国防军工行业周报：北斗爆发元年已至，军用“通导遥”市场释放在即

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 邹序元 分析师 SAC执证编号：S0110520090002 zouxuyuan@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1867 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  国防军工周报：一季度业绩预告同比大增，全年订单有望超预期增长  国防军工周报：航空制造产业链中上游业绩释放，均衡生产加速交付  国防军工周报：多项年报指标印证行业高景气持续发展 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 北斗爆发元年已至，军用“通导遥”市场释放在即。通过近期发布的20年年报及21年一季度预告/报告可知，多家军工北斗产业公司业绩兑现情况良好，业绩爆发增速迅猛。十四五期间，卫星通信、卫星导航已列入国家重点支持行业，北斗三号、卫星互联网等一批国家重大专项将加大投入，军用卫星通信、导航、遥感将进入一个新的发展阶段，释放产业巨大活力。 ⚫ 军工纳入科技股，把握市场调仓机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。虽然近期军工板块波动调整较大，但把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。建议投资者把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。 ⚫ “十四五”强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团的置换、股权激励等政策推行，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点：1、2021年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间；4、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势（材料、电子元器件等），未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。 ⚫ 上周市场回顾：上周沪深300、上证综指、深证成指、创业板指、国防军工板块指数（中信）涨跌幅分别为3.41%、1.39%、4.60%、7.58%、-0.11%，军工板块跑输沪深300指数3.52%。 ⚫ 风险提示：周边军事摩擦局势紧张升级超预期；政策落地不及预期；企业生产任务完成不及预期；行业竞争风险；预留合适的安全边际。 -0.500.5127-Apr8-Jul18-Sep29-Nov9-Feb22-Apr国防军工沪深300 [Table_Title] 北斗爆发元年已至，军用“通导遥”市场释放在即 [Table_ReportDate] 国防军工 | 行业周报 | 2021.04.25 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 北斗爆发元年已至，军用“通导遥”市场释放在即。通过近期发布的20年年报及21年一季度预告/报告可知，多家军工北斗产业公司业绩兑现情况良好，业绩爆发增速迅猛。十四五期间，卫星通信、卫星导航已列入国家重点支持行业，北斗三号、卫星互联网等一批国家重大专项将加大投入，军用卫星通信、导航、遥感将进入一个新的发展阶段。其中无线通信设备方面，作为构成国家军队信息化体系的具体应用设备，在部队中应用较为广泛，受军队“信息化”建设牵引，未来将形成从窄带专网至4G通讯需求不等的阶梯市场，军队信息化渗透至单兵层级，市场空间可期；卫星导航方面，产业紧密围绕北斗卫星全球组网，已迎来下游应用爆发大浪潮，未来军用单兵、车载、弹载等多维度需求巨大，对北斗软件、产品、系统、终端等既有国产化替代、信息化建设的增量需求，又有北斗二代换装北斗三代的存量需求，军工北斗市场将成为具有核心技术优势企业的快速放量赛道；卫星遥感应用方面，随着国家机构及特种领域机构体制改革基本完成，一些重大专项和工程建设项目加快启动，地理信息产业领域需求持续增长，军用卫星遥感测绘市场规模持续增长，部分拥有多年产业经验的公司将凭借“数字地球”业务，受益军用遥测+新基建建设+服务品类多元化等多维度需求，释放产业巨大活力。 军工纳入科技股，把握市场调仓机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。虽然近期军工板块波动调整较大，但把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。建议投资者把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。 “十四五”强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团的置换、股权激励等政策推行，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点：1、2021年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间；4、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势（材料、电子元器件等），未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。 推荐关注：中科星图、七一二、海格通信、上海瀚讯、振芯科技 2 主要行情表现 2.1 行情回顾 上周沪深300、上证综指、深证成指、创业板指、国防军工板块指数（中信）涨跌幅分别为3.41%、1.39%、4.60%、7.58%、-0.11%，军工板块跑输沪深300指数3.52%。过去一周，国防军工板块指数涨幅在中信30个一级子行业中排名第21位。 qRmPtQpMtRyRpOqOrQmQqM9PaO6MnPoOpNrQkPqQqMjMnPqP7NrQnRxNpPmNwMtPsR 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 1 军工行业本周涨跌幅排名第21 资料来源：Wind，首创证券 图 2 近1年中证国防走势图（单位：%） 图 3 近1年军工二级子行业走势图（单位：%） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 上周，军工板块涨幅前十的个股为：威海广泰、雷科防务、中兵红箭、中航重机、上海瀚讯、钢研高纳、科思科技、中航西飞、中国海防和高德红外。 表 1 军工涨幅前10个股 代码 简称 本周涨跌幅 年至今涨跌幅 本周最高 本周最低 本周成交量(万股) 本周成交额(万元) 002111.SZ 威海广泰 11.81% 28.44% 19.60 17.80 4,791 91,778 002413.SZ 雷科防务 9.37% -2.55% 7.24 6.58 42,260 296,871 000519.SZ 中兵红箭 8.00% -0.30% 9.99 9.24 26,758 255,913 600765.SH 中航重机 5.82% -27.07% 18.18 17.38 7,853 138,974 300762.SZ 上海瀚讯 5.32% 4.78% 45.45 43.89 911 40,736 300034.SZ 钢研高纳 4.60% -35.52% 23.18 22.17 2,690 60,860 688788.SH 科思科技 3.96% -21.52% 110.77 104.61 390 42,372 000768.SZ 中航西飞 3.16% -31.54% 25.29 24.82 8,306 207,601 600764.SH 中国海防 3.15% -22.29% 29.29 27.64 2,396 69,043 002414.SZ 高德红外 3.02% -17.46% 34.96 33.80 4,323 149,596 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.00医药电力设备及新能源食品饮料电子有色金属基础化工农林牧渔银行消费者服务建材家电汽车机械计算机钢铁轻工制造传媒煤炭交通运输非银行金融国防军工石油石化通信纺织服装综合金融电力及公用事业综合建筑房地产商贸零售0.811.21.41.61.82沪深300国防军工0.811.21.41.61.822.2航空军工航天军工兵器兵装II其他军工II 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 资料来源：Wind，首创证券 2.2 板块估值 截至上周五，中证国防PE（TTM）为64.28倍；中信军工行业二级细分领域中航空军工估值为70.61倍，航天军工为78.07倍，兵器兵装为50.40倍，其他军工为57.96倍。 图 4 近1年军工指数PE走势图 图 5 国防军工子板块PE走势图 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 3 公司动态 3.1 投资动态 表 2 上市公司增持、减持公告 时间 公司简称 事件 2021/4/21 中简科技 2021年4月21日，公司股东袁怀东及其一致行动人施秋芳计划在公告发布日起15个交易日后的3个月内以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份1200.03万股（占总股本的3%）。 2021/4/22 航天电子 2021年4月21日，公司股东航天高新（苏州）创业投资有限公司（以下简称“航天创投”）减持计划时间届满，航天创投未实施股份减持。航天创投尚持有公司股份1070.51万股（占总股本的0.39%）。 2021/4/22 亚光科技 2021年4月22日，公司股东天通控股股份有限公司及其一致行动人海宁东方天力创新产业投资合伙企业（有限合伙）减持计划时间届满，以集中竞价交易的方式减持公司股票312.67万股（占总股本的0.31%）。 2021/4/23 航天电子 2021年4月23日，公司股东航天高新（苏州）创业投资有限公司拟在公告披露日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易的方式减持公司股份不超过1070.51万股（不超过总股本的0.39%）。 2021/4/23 亚光科技 2021年4月23日，公司股东嘉兴锐联三号股权投资合伙企业（有限合伙）减持期间结束并拟继续减持，前次减持计划期间累计减持1307.63万股（占总股本的1.30%）。新减持计划中拟以集中竞价方式减持不超过2015.12万股（占总股本的2%）；以大宗交易方式减持不超过4030.24万股（占总股本的4%）；以协议转让的方式，单个受让方受让不低于5037.80万股（占总股本的5%）。 5060708090100110406080100120140160航空军工航天军工兵器兵装II其他军工II 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 2021/4/24 新兴装备 2021年4月24日，公司特定股东重庆西