量价齐升下业绩持续向好，点位扩张策略已重启

分众传媒发布2020年报及2021年一季报，2020年公司营收120.97亿元，同比降低0.32%，归母净利润40.04亿元，同比增长113.51%；21Q1营收35.93亿元，同比增长85.35%，归母净利润13.68亿元，同比增长3511.27%。2020年公司回款情况改善，日用消费品及互联网为驱动楼宇媒体业务增长的基本盘。21Q1影院媒体收入快速增长，21H1业绩有望持续向好。公司海外市场稳步拓展，国内已重启优质点位扩张策略。公司持续拓展各行业客户，LBS平台助力中小广告主拓展。我们预测公司2021-2023年收入分别为162.15/195.09/227.25亿元，归母净利润分别为60.04/72.31/85.23亿元，维持“买入-A”的投资评级。