跨市场新能源汽车行业观察之八：8月新能源汽车销量10.1万辆，同比+50%，环比+20%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年9月12日 新能源汽车 8月新能源汽车销量10.1万辆，同比+50%，环比+20% ——跨市场新能源汽车行业观察之八 行业动态 买入（维持） 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-22169324 kailiu@ebscn.com 马瑞山(执业证书编号：S0930518080001) 021-22169328 mars@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 龙头优势明显，静待毛利率调整——跨市场新能源汽车产业链2018年中报总结 ····································· 2018-09-05 7月新能源汽车销量8.4万辆，同比+47.7%——跨市场新能源汽车行业观察之七 ····································· 2018-08-12 三星SDI动力电池：全球方形动力电池专家——跨市场新能源汽车行业观察之六 ····································· 2018-08-09 LG化学动力电池：全球布局的软包电池龙头——跨市场新能源汽车行业观察之五 ····································· 2018-07-23 6月份新能源汽车销量8.4万辆，A00占比下降明显——跨市场新能源汽车行业观察之四 ····································· 2018-07-12 事件： 2018年9月11日，中国汽车工业协会（中汽协）公布了2018年8月份国内汽车产销数据。其中，8月份新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆，分别同比增长39.0%和49.5%。 2018年9月10日，全国乘用车市场信息联席会（乘联会）公布了2018年8月份的乘用车市场数据。8月份，国内新能源乘用车销售8.4万辆，环比7月增长18.9%，同比增长59.7%。 点评： ◆8月份新能源汽车销量10.1万辆，同比+49.5%/环比+20.2% 根据中汽协的数据，2018年8月份，国内新能源汽车销量为10.1万辆，同比+49.5%，环比+20.2%；2018年1-8月，国内新能源汽车累计销量为60.1万辆，同比+87.8%。总体来看，8月份新能源汽车产销量与补贴退坡前5月份的数据基本持平，同比仍保持50%左右的增长。全年来看，考虑到市场调节机制愈发成熟以及四季度的抢装，我们依然维持新能源汽车销量超100万辆的预测。 ◆8月份新能源乘用车销量8.4万辆，同比+59.7%/环比+18.9%，A00销量占比38% 根据乘联会的数据，2018年8月，国内新能源乘用车销量为8.4万辆，同比+59.7%，环比+18.9%；2018年1-8月，国内新能源乘用车销量累计50.7万辆，同比+99.5%。2018年8月，纯电动乘用车中，A00车型的销量占比为38%，环比7月份增加了1.6pcts，同比2017年8月下降了27.5pcts。补贴退坡后，A00车型在纯电动乘用车中的销量占比总体维持在40%以下，新能源乘用车销量结构改善明显。 ◆8月份纯电动乘用车销量环比增速由负转正 根据中汽协的数据，2018年8月，国内纯电动乘用车销量为6.2万辆，同比+40.9%，环比+24.0%；插电混动乘用车销量为2.8万辆，同比+154.5%，环比+21.7%。2018年1-8月，国内纯电动乘用车累计销量为37.2万辆，同比+77.1%；插电混动乘用车累计销量为15.0万辆，同比+183.0%。总体来看，8月份纯电动乘用车销量环比增速由负转正（8月份环比+24.0%/7月份环比-2.7%）。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%2018-01-022018-01-172018-02-012018-02-162018-03-032018-03-182018-04-022018-04-172018-05-022018-05-172018-06-012018-06-162018-07-012018-07-162018-07-312018-08-152018-08-30沪深300 新能源汽车指数 2018-09-12 新能源汽车 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、总体数据：8月销量10.1万辆，同比+49.5%/环比+20.2% 2018年8月，国内新能源汽车销量为10.1万辆，同比+49.5%，环比+20.2%；国内新能源汽车产量为9.9万辆，同比+39.0%，环比+10.0%。总体来看，8月份新能源汽车产销与补贴退坡前5月份的数据基本持平，同比仍保持50%左右的增长。 图 1：2016-2018年8月新能源汽车单月销量 （单位：万辆） 图 2：2016-2018年8月新能源汽车单月产量 （单位：万辆） 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 2018年1-8月，国内新能源汽车累计销量为60.1万辆，与去年同期的32.0万辆相比，增长了87.8%；新能源汽车产量累计60.7万辆，与去年同期的34.6万辆相比，增长了75.4%。总体来看，2018前8个月国内新能源汽车产销增速较快，主要是因为上年同期基数较低且本年补贴退坡之前的产销量较高。 图 3：2016-2018年8月新能源汽车累计销量 （单位：万辆） 图 4：2016-2018年8月新能源汽车累计产量 （单位：万辆） 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 3.8 3.4 6.8 8.2 10.2 8.4 8.4 10.1 0246810121416181月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 2018年 4.1 3.9 6.8 8.1 9.6 8.6 9 9.9 02468101214161月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 2017年 2018年 3.8 7.5 14.3 22.5 32.8 41.2 49.6 60.1 0%100%200%300%400%500%600%700%0204060801002016年 2017年 2018年 2018年累计同比增速 4.1 8.2 15.0 23.2 32.8 41.3 50.4 60.7 0%100%200%300%400%500%600%0204060801002016年 2017年 2018年 2018年累计同比增速 2018-09-12 新能源汽车 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 从销量结构来看，2018年8月国内新能源乘用车销量为9.0万辆，占总销量的比例为89.1%，比7月份的88.1%提升了1pct；新能源商用车销量为1.1万辆，占总销量的比例为10.9%，比7月份的11.9%下降了1pct。 图5：2017-2018年8月国内新能源汽车销量结构 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 2、乘用车：EV乘用车销量环比增速转正，A00占纯电动乘用车销量的38% 2.1、中汽协口径：8月EV/PHEV乘用车销量环比+24%/+22% 根据中汽协的数据，2018年8月，国内纯电动乘用车销量为6.2万辆，同比+40.9%，环比+24.0%；插电混动乘用车销量为2.8万辆，同比+154.5%，环比+21.7%。2018年1-8月，国内纯电动乘用车累计销量为37.2万辆，同比+77.1%；插电混动乘用车累计销量为15.0万辆，同比+183.0%。总体来看，8月份纯电动乘用车销量环比增速由负转正。 图 6：2017-2018年8月EV乘用车/PHEV乘用车单月销量（单位：万辆） 图 7：2017-2018年8月新能源乘用车单月销量结构 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 0%20%40%60%80%100%120%乘用车 商用车 1.3 2.4 2.5 3.2 3.3 3.3 4.4 4.8 5.5 6.8 8.2 2.2 2.1 4.6 5.5 6.5 5.2 5.0 6.2 0.3 0.5 0.5 0.6 1.0 1.1 1.1 1.3 1.3 1.5 1.6 1.1 1.1 1.5 1.7 1.9 2.2 2.3 2.8 0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.02017年2月 2017年3月 2017年4月 2017年5月 2017年6月 2017年7月 2017年8月 2017年9月 2017年10月 2017年11月 2017年12月 2018年1月 2018年2月 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月 纯电动乘用车 插电混动乘用车 0%20%40%60%80%100%120%2017年2月 2017年3月 2017年4月 2017年5月 2017年6月 2017年7月 2017年8月 2017年9月 2017年10月 2017年11月 2017年12月 2018年1月 2018年2月 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月 纯电动乘用车 插电混动乘用车 2018-09-12 新能源汽车 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图 8：2017-2018.08 EV乘用车累计销量 （单位：万辆） 图 9：2017-2018.08 PHEV乘用车累计销量 （单位：万辆） 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 资料来源：中汽协，光大证券研究所整理 2.2、乘联会口径：8月A00车型销量占EV乘用车的38%，同比大幅下降 根据乘联会的数据，2018年8月，国内新能源乘用车销量为8.4万辆，同比+59.7%，环比+18.9%；2018年1-8月，国内新能源乘用车销量累计50.7万辆，同比+99.5%。 图 10：2016-2018年8月新能源乘用车单月销量 （单位：万辆） 图 11：2016-2018年8月新能源乘用车累计销量 （单位：万辆） 资料来源：乘联会，光大证券研究所整理 资料来源：乘联会，光大证券研究所整理 根据乘联会的数据，2018年8月，国内纯电动乘用车销量为5.8万辆，同比+38.2%，环比+22.5%；插混乘用车销量为2.6万辆，同比+147.3%，环比+11.6%。2018年1-8月，国内纯电动乘用车销量为36.3万辆，同比+79.3%；插混乘用车累计销量为14.4万辆，同比+183.0%。 2018年8月，纯电动乘用车中，A00车型的销量占比为38%，环比7月份增加了1.6pcts，同比2017年8月下降了27.5pcts。补贴退坡后，A00车型在纯电动乘用车中的销量占比总体维持在40%以下，新能源乘用车销量结构改善明显。 2.2 4.4 9.0 14.2 20.8 25.9 30.9 37.2 0%100%200%300%400%500%010203040502017年 2018年 2018年累计增速 1.1 2.4 3.9 5.6 7.4 9.6 11.9 15.0 0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%1800%02468101214162017年 2018年 2018年累计增速 3.2 2.9 5.6 7.2 9.2 7.2 7.1 8.4 0%100%200%300%400%500%600%0246810122016年 2017年 2018年 2018年同比增速 3.2 6.1 11.7 18.8 28.0 35.2 42.3 50.7 0%100%2