化工行业2021年4月第四周周报：印度疫情失控引发原油需求担忧，化工板块延续一季报行情

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2021年4月第四周周报 1 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 印度疫情失控引发原油需求担忧，化工板块延续一季报行情 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周市场指数普遍上涨，上证综指报收3,474.17，本周继续上涨1.39%，深证成指本周上涨4.60%，化工板块（申万）上涨3.40%。  本周化工个股表现：本周化工板块整体较强，涨幅居前的个股有上海家化、金丹科技、天赐材料、ST德威、多氟多、双星新材、中核钛白、华谊集团、联瑞新材、水羊股份。本周上海家化发布一季报，21Q1营收同比增长27.04%，归母净利润同比增长41.92%，受业绩增长提振，上海家化本周股价大幅上涨23.02%。本周二天赐材料发布一季报，归母净利润同比大涨591.15%，天赐材料股价随之走高，本周累计上涨19.54%。钛白粉价格持续走高，本周中核钛白涨幅较大，累计涨幅达15.74%  本周原油市场动态：本周美油库存意外增加抑制油价，随后印度的疫情防控出现失控，引发市场对原油需求的担忧，油价出现回调。本周ICE布油报收66.11美元/桶（-0.99%）；WTI原油报收62.14美元/桶（-1.57%）。  重点化学品跟踪：本周对于我们监测的化学品涨幅前五的产品为丙烯酸丁酯（+13.70%）、丙烯酸（+12.94%）、电石（+5.92%）、正丁醇（+5.79%）、纯苯（+5.69%）。本周C3产业链下游丙烯酸丁酯、丙烯酸及正丁醇均出现不同程度的上涨，主要是因为部分主流企业装置检修叠加下游需求持续增加。本周电石市场延续涨势，乌盟能耗双控影响犹存，供应偏紧，下游需求高位，市场成交气氛活跃。  化工行业年度投资主线：周期主线中，新冠疫苗上市推动全球经济复苏，美元放水推动大宗商品涨价，顺周期化工股业绩迎来兑现期；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自控可控将持续细分赛道化工品的国产化率提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期白马股万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利，另外推荐技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技、奥福环保和瑞丰新材。  风险提示：油价大幅波动；海外经济复苏不及预期；贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2021年4月第三周周报：众白马颔首蓄力，顺周期板块业绩亮眼》2021-04-18 2、《化工行业2021年4月第一周周报：顺周期白马股反弹，关注业绩高弹性标的》2021-04-04 3、《化工行业2021年3月第四周周报：业绩驱动股价上涨，继续推荐顺周期化工板块》2021-03-28 [Table_Author] 2021年04月25日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2021/4/24收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020A/E 2021E 2019A 2020A/E 2021E 600309 万华化学 3,488.89 111.12 3.23 3.20 5.95 34.40 34.73 18.68 买入 600989 宝丰能源 1,248.87 17.03 0.52 0.63 0.81 32.75 27.03 21.02 买入 002601 龙蟒佰利 716.45 31.99 1.28 1.49 1.88 24.99 21.47 17.02 买入 600378 昊华科技 200.21 21.78 0.57 0.70 0.91 38.21 31.11 23.93 买入 603155 新亚强 61.29 39.40 1.41 0.99 1.97 27.94 39.80 20.00 买入 601208 东材科技 85.16 13.59 0.12 0.32 0.49 113.25 42.47 27.73 买入 688021 奥福环保 41.57 53.79 0.67 1.04 1.87 80.28 51.72 28.76 买入 300910 瑞丰新材 142.08 94.72 0.66 1.27 1.82 143.52 74.58 52.04 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所 -14%0%14%29%43%57%71%2020-042020-082020-12化工沪深300 2 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 本周化工板块行情................................................................................................................. 4 1.2. 本周原油市场动态................................................................................................................. 5 1.3. 本周化学品涨跌幅................................................................................................................. 6 1.4. 本周重要公司公告................................................................................................................. 7 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 8 2.1. 年度投资主线......................................................................................................................... 8 2.2. 重点公司推荐逻辑................................................................................................................. 9 2.2.1. 万华化学推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.2. 宝丰能源推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.3. 龙蟒佰利推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.5. 新亚强推荐逻辑......................................................................................................... 10 2.2.6. 东材科技推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.7. 奥福环保推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.8. 瑞丰新材推荐逻辑..................................................................................................... 10 3. 风险提示 .........................................................................................................................................11 pOsRsRoNpNyRqRsMnMqMtPaQbPaQmOrRsQoPiNqQnRjMoMmR8OtRmMxNpPxOuOmPqO 3 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 5 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 7 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ................................................................................. 7 表1：重点公司估值（参考2021/4/24收盘价） .............................................................................. 1 表2：化工板块本周个股涨幅前十（股价参考2021/4/24收盘价） .............................................. 4 表3：化工板块本周个股跌幅前十（股价参考2021/4/24收盘价） .............................................. 5 表4：