2020年年报点评：业绩低于预期，期待线上发力与品牌拓展

丸美股份2020年业绩低于预期，但公司积极推进线上渠道变革，补足线上直营、社媒等能力。2021年推出新品牌，有望积极探索多品牌布局。公司机制理顺后，线上与子品牌发力可期，建议小幅下调2021-2023年EPS至1.36（-0.06）/1.56（-0.10）/1.78元，参考可比公司给予2022年45xPE，下调目标价至70.2元，维持增持评级。