仙鹤股份发布1Q业绩报告，营收15.3亿元，同比+68.9%，归母净利润2.8亿元，同比+167.5%，业绩超预期。公司可转债年产22万吨高档纸基新材料募投项目中的哲丰PM5和 PM6项目于2020年8月和3月投产，河南的PM7、PM8项目分别于21年1月和3月顺利投产，对1Q21年贡献产能增量。1Q21年受益木浆战略备库+产品结构优化，净利率提升6.8pct。预计2Q吨净利继续走阔。中、长期看，仙鹤的成长路径非常清晰，格局远大。我们维持“买入”评级。
