公用事业及环保行业周报：天然气迎政策利好，环保拒绝“一刀切”加速治理需求释放

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金公用事业与环保产业指数 2571.58 沪深300指数 3277.64 上证指数 2702.30 深证成指 8322.36 中小板综指 8516.82 相关报告 1.《管中窥豹，从环保督察“回头看”看行业投资机会-公用事业及环保...》，2018.9.4 2.《《土壤污染防治法》获全票通过，看好固废产业链-公用事业及环保...》，2018.9.2 3.《现金流为王，公用事业防御强-现金流为王，公用事业防御强》，2018.8.19 4.《持续看好火电，首推垃圾焚烧伟明环保-公用事业环保：持续看好火...》，2018.8.12 5.《电力防守突出，“煤改气”催化天然气消费-《2018-08-0...》，2018.8.5 孙春旭 联系人 sunchunxu＠gjzq.com.cn 唐川 分析师 SAC执业编号：S1130517110001 tangchuan＠gjzq.com.cn 天然气迎政策利好，环保拒绝“一刀切”加速治理需求释放 投资建议  9月5日，国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，《意见》提出加大国内勘探开发力度，强化天然气基础设施建设与互联互通，理顺天然气价格机制等措施加快天然气开发利用，促进协调稳定发展。《意见》要求各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。我们看好上游燃气开采企业：煤层气上游开采行业龙头标的蓝焰控股、成功并购亚美能源布局上游开采的新天然气。  生态环境部日前要求“绝不允许以治污之名行乱作为之实”，绝不允许不分青红皂白搞“一刀切”，影响人民群众正常生产生活。我们认为今年的环保督察虽然力度不减，但是明确拒绝地方政府“一刀切”的行为，因此“先关停，后治理”的企业有望进入治理阶段，环保治理需求得到释放。 数据点评  上周各指数均下跌，公用事业与环保板块在燃气板块带动下微跌0.08%。上个交易周，沪深300指数下跌1.71%，上证综指下跌0.84%，创业板指下跌0.69%。环保各三级子板块分化严重，燃气III（申万）在政策的利好下大涨5.72%，涨幅第二为新能源发电（申万）（0.68%），涨幅后三名为热电（申万）（-2.65%）、燃机发电（申万）（-1.95%）、水电（申万）（-0.97%）  公用事业与环保个股方面：79家上涨，65家下跌。涨幅前三的个股为金鸿控股（39.88%）、绿色动力（27.57%）和兴源环境（19.58%），跌幅前三的个股为博世科（-18.92%）、博天环境（-7.65%）和碧水源（-6.97%）。 行业点评  加大国内勘探开发力度，对非常规天然气补贴政策继续延续。《意见》要求各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。研究将中央财政对非常规天然气（页岩气、煤层气、致密砂岩气）补贴政策延续到“十四五”时期。我们看好上游燃气开采企业，煤层气上游开采行业龙头标的蓝焰控股以及成功并购亚美能源布局上游开采的新天然气。  拒绝“一刀切”加速治理需求释放，看好固废产业链和流域治理板块。生态环境部日前明确表示，绝不允许以治污之名，行乱作为之实；绝不允许不分青红皂白搞“一刀切”，影响人民群众正常生产生活。由去年的“先关停，后治理”到今年的不搞“一刀切”，我们认为排污企业的环保治理需求将加速释放。我们看好盈利模式清晰、市场化程度高且有稳定运营资产的垃圾焚烧行业（瀚蓝环境）和市场化率加快、行业高增长且龙头企业集中度提升的环卫行业（龙马环卫）。流域治理项目需前期投入大量资金，因此拥有稳定运营资产可为公司的项目拓展助力。国祯环保拥有百余座污水处理厂，城市污水和供水处理规模达到511万吨/日。高能环境拥有固废处置资产，运营收入已达到总营收的30%，公司深耕土壤修复行业且行业基本面发生边际改善。 风险提示  政策执行力度不达预期的风险，政府补贴价格下降的风险。 2568287531823488379541024409170908171208180308180608国金行业 沪深300 2018年09月08日 资源与环境研究中心 公用事业与环保产业行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一周行情回顾 .................................................................................................3 上周各指数均下跌，公用事业与环保板块在燃气板块带动下微跌0.08% ......3 行业要闻 ........................................................................................................4 《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》发布............................4 生态环境部：加快推进全国碳市场基础设施建设..........................................4 河北省开展农村工业固体废物等集中整治情况排查工作方案 ........................4 超低排放改造任务完成七成 煤电清洁改造进入收官阶段 ..............................5 广东省降低天然气发电上网电价 ..................................................................5 公司要闻 ........................................................................................................6 风险提示 ........................................................................................................7 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况.....................................................3 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况................................3 图表3：A 股公用事业与环保板块周涨幅前五公司 ..........................................3 图表4：A 股公用事业与环保板块周跌幅前五公司 ..........................................3 图表5：上市公司公告 ....................................................................................6 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周行情回顾 上周各指数均下跌，公用事业与环保板块在燃气板块带动下微跌0.08%  上个交易周，沪深300指数下跌1.71%，上证综指下跌0.84%，创业板指下跌0.69%。环保各三级子板块分化严重，燃气III（申万）在政策的利好下大涨5.72%，涨幅第二为新能源发电（申万）（0.68%），涨幅后三名为热电（申万）（-2.65%）、燃机发电（申万）（-1.95%）、水电（申万）（-0.97%）。 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所  公用事业与环保个股方面：79家上涨，65家下跌。涨幅前三的个股为金鸿控股（39.88%）、绿色动力（27.57%）和兴源环境（19.58%），跌幅前三的个股为博世科（-18.92%）、博天环境（-7.65%）和碧水源（-6.97%）。 图表3:A 股公用事业与环保板块周涨幅前五公司 图表4：A 股公用事业与环保板块周跌幅前五公司 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 -0.84% -1.71% -0.69% -0.08% -1.80%-1.60%-1.40%-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.68% -0.12% -0.27% -0.66% -2.65% 5.72% -0.97% -1.95% -4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%39.88% 27.57% 19.58% 16.65% 16.39% 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%金鸿能源 绿色动力 兴源环境 华通热力 贵州燃气 -5.88% -6.86% -6.97% -7.65% -8.92% -10%-8%-6%-4%-2%0%联美控股 东旭蓝天 碧水源 博天环境 博世科 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业要闻 《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》发布  加快天然气开发利用，促进协调稳定发展，是我国推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系的重要路径。当前我国天然气产供储销体系还不完备，产业发展不平衡不充分问题较为突出，主要是国内产量增速低于消费增速，进口多元化有待加强，消费结构不尽合理，基础设施存在短板，储气能力严重不足，互联互通程度不够，市场化价格机制未充分形成，应急保障机制不完善，设施建设运营存在安全风险等。  加强产供储销体系建设，促进天然气供需动态平衡。（三）加大国内勘探开发力度。深化油气勘查开采管理体制改革，尽快出台相关细则。各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，确保完成国家规划部署的各项目标任务，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。  建立天然气发展综合协调机制。全面实行天然气购销合同制度，鼓励签订中长期合同，积极推动跨年度合同签订。按照宜电则电、宜气则气、宜煤则煤、宜油则油的原则，充分利用各种清洁能源推进大气污染防治和北方地区冬季清洁取暖。“煤改气”要坚持“以气定改”、循序渐进，突出对京津冀及周边地区和汾渭平原等重点区域用气需求的保障。研究将中央财政对非常规天然气补贴政策延续到“十四五”时期，将致密气纳入补贴范围。  http://www.gov.cn/zhengce/content/2018-09/05/content_5319419.htm 生态环境部：加快推进全国碳市场基础设施建设  生态环境部副部长庄国泰在5日召开的发电行业参与全国碳排放权交易市场动员部署会上表示，要以发电行业为突破口率先在全国开展交易，逐步扩大参与碳市场的行业范围和交易主体范围，增加交易品种和市场活跃度，同时防止过度投机和过度金融化，切实防范金融等方面风险，充分发挥碳市场对控制温室气体排放、降低全社会减排成本的作用。  庄国泰表示，将推动重点单位碳排放报告、核查和配额管理。督促指导各地方全面完成2016-2017年度重点排放单位历史碳排放数据的报送、核算与核查，以及制定监测计划有关工作。同时，着力加强省级生态环境部门碳市场队伍和能力建设，及时开展相关培训，尽快熟悉碳市场建设相关业务。  http://huanbao.bjx.com.cn