非银金融行业周报：上市险企业绩亮眼，沪伦通准备工作提速

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师： 赵律， S0640517040001 研究助理：胡江， S0640117080007 电话：010-59562480 邮箱: huj@avicsec.com 非银金融行业周报： 上市险企业绩亮眼，沪伦通准备工作提速 行业分类：非银金融行业 2018年9月2日 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 中性 基础数据（2018.08.31） 沪深300指数 3334.50 行业指数 1561.18 总市值（亿元） 42045.83 流通A股市值（亿元） 28869.35 PE（TTM） 15.52 PB 1.57 近一年行业表现 数据来源：wind 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%成交金额（亿元）沪深300上证综指非银(申万) 市场表现 本周（2018.08.27-2018.08.31）各基准指数涨跌情况：沪深300(+0.28%)、上证综指（-0.15%）、深证成指（-0.23%）。非银金融板块本周下跌0.64%，跑输沪深300指数0.91百分点，涨跌幅在28个申万一级行业中排第14。子板块方面，证券下跌0.98%，保险上涨0.03%，多元金融下跌3.53%。  行业动态  证券业 证监会批准上海期货交易所开展铜期权交易；中国证监会就沪伦通监管规定公开征求意见；MSCI纳入A股权重提升  保险业 海关联合保险开发关税保证保险；银保监会：开展三大粮食作物完全成本和收入保险试点；  核心观点  证券业 本周证券板块下跌0.98%，跑输大盘1.26个百分点。上市券商上半年业绩公布完毕，总体看，受上半年市场行情走弱和一系列监管政策影响，券商整体表现不佳，32家上市券商合计营收同比下滑7.73%，合计归母净利同比下滑23.10%，中信证券等5家券商实现正增长，1家券商出现亏损，其余26家券商业绩负增长，从主营业务细分领域看，除资管业务收入实现微小涨幅外经纪、投行、信用和自营等业务收入均出现不同程度下滑。近期股市仍处于磨底阶段，交投清淡，投行、信用亦无较大起色，市场形势对券商仍不乐观，截至本周末券商PB1.17倍，位于历史极低区间，底部徘徊期间择优布局头部券商，建议关注受益集中度提升、经营稳健和创新优势显著的中信证券、华泰证券。  保险业 本周保险板块上涨0.03%，跑输大盘0.25百分点。寿险业务回暖带动保费收入持续回升，前6月行业累计保费收入同比降幅较上月进一步收窄至3.33%，边际向好趋势不变，下半年累计增速有望转正。A股四家上市险企上半年业绩公布完毕，受益保费收入回暖和准备金计提减少，皆实现较高增速，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险上半年归母净利同比增速分别达到33.78%、34.15%、26.81%和79.15%。预计上市险企当前业绩改善的态势在下半年有望持续。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。  风险提示：外围突发事件、监管趋严 2 [非银金融行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 一、市场表现回顾 ................................................... 3 1.1非银金融行业列申万一级行业涨幅排名第14 ........................................... 3 1.2非银板块个股表现 ................................................................. 4 二、行业数据 ....................................................... 5 2.1证券业 ........................................................................... 5 2.2保险业 ........................................................................... 5 三、公司公告 ....................................................... 9 四、行业动态 ...................................................... 10 4.1证券业 .......................................................................... 10 4.2保险业 .......................................................................... 11 五、核心观点 ...................................................... 12 附：公司业绩 ...................................................... 13 6.1 2018年半年报 ................................................................... 13 6.2 2017年年报 ..................................................................... 14 3 [非银金融行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾 1.1非银金融行业列申万一级行业涨幅排名第14 本周（2018.08.27-2018.08.31）各基准指数涨跌情况：沪深300(+0.28%)、上证综指（-0.15%）、深证成指（-0.23%）。非银金融板块本周下跌0.64%，跑输沪深300指数0.91百分点，涨跌幅在28个申万一级行业中排第14。子板块方面，证券下跌0.98%，保险上涨0.03%，多元金融下跌3.53%。 表 1：本周各基准指数、非银板块指数涨跌情况 8月31日收盘价 8月24日收盘价 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 沪深300 3,334.50 3,325.33 0.28% -17.28% 上证综指 2,725.25 2,729.43 -0.15% -17.60% 深证成指 8,465.47 8,484.74 -0.23% -23.32% 非银金融 1,561.18 1,571.16 -0.64% -20.80% 证券 4,398.48 4,442.16 -0.98% -26.15% 保险 1,299.55 1,299.18 0.03% -13.69% 多元金融 1,532.49 1,588.55 -3.53% -33.06% 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图 1：本周申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -0.64% -3%-2%-1%0%1%2%3%房地产 休闲服务 国防军工 通信 银行 商业贸易 农林牧渔 汽车 家用电器 化工 电子 电气设备 计算机 非银金融 综合 公用事业 轻工制造 医药生物 有色金属 建筑材料 交通运输 纺织服装 食品饮料 机械设备 传媒 采掘 建筑装饰 钢铁 4 [非银金融行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.2非银板块个股表现 本周（2018.08.27-2018.08.31）非银板块涨幅居前的个股分别为中油资本(+2.89%)、东兴证券(+1.73%)、东方证券（+1.62%）、五矿资本（+1.45%）和国信证券（+0.96%）；跌幅居前个股分别为安信信托（-15.80%）、九鼎投资（-9.24%）、宝德股份(-8.80%)、南京证券(-8.23%)和民生控股(-7.84%)。 图 2：本周非银板块涨跌幅排名居前个股 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图 3：本周非银板块涨跌幅排名靠后个股 数据来源：wind、中航证券金融研究所 2.89% 1.73% 1.62% 1.45% 0.96% 0.92% 0.82% 0.80% 0.63% 0.45% 0%1%2%3%4%中油资本 东兴证券 东方证券 五矿资本 国信证券 爱建集团 中国平安 长江证券 天茂集团 申万宏源 -3.99% -5.36% -6.09% -7.22% -7.33% -7.84% -8.23% -8.80% -9.24% -15.80% -17%-16%-15%-14%-13%-12%-11%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%中国太保 光大证券 锦龙股份 西水股份 熊猫金控 民生控股 南京证券 宝德股份 九鼎投资 安信信托 5 [非银金融行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、行业数据 2.1证券业 经纪业务方面，本周（2018.08.27-2018.08.31）日均成交额2724亿元，较上周增加7.64%。8月日均成交额2847亿元，环比减少19.14%，同比减少44.19%，今年前8月A股累计总成交额较去年同期减少9.38%。陆港通方面，本周陆股通净流入100亿元，较上周减少15亿元。上周（2018.08.20-2018.08.24）新增开户数23.12万人，较前周增加0.35%。 投行业务方面，截至08月31日，8月股权融资合计1071亿元，环比下降39.31%，同比下降4.09%。其中IPO 6家，募资48亿元，增发21家，募资912亿元，其他再融资111亿元；今年前8月IPO、增发规模较上年同期分别下滑34.90%和22.73%。债券承销方面，今年前8月券商累计主承规模28607亿元，较上年同期增加12.20%。 融资融券方面，截至08月31日，两融余额合计8576亿元，占A股流通市值比例2.24%。本周日均两融余额8612亿元，环比上周下降0.51%。今年前8月两融日均余额较上年同期上涨7.63%，但受市场行情影响年初以来两融余额总体呈下行趋势。 股票质押方面，截至08月31日，年初以来券商口径股票质押股数合计764亿股，环比上周增加1.90%，较去年同期减少37.36%，对应参考市值7786亿元，环比上周增加1.34%，较去年同期减少49.75%。其中，未解押参考市值7258亿元。 资管业务方面，截至2018.06.30数据，券商资管规模15.28万亿元，较2017年底下降4.53%，较2017年同期下降14.12%。其中，集合资管计划1.93万亿元，同比下降13.05%，定向资管计划12.97万亿元，同比下降16.03%。