非银金融行业周报：沪伦通监管规定出台，龙头券商迎增量业务机会

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师： 赵律， S0640517040001 研究助理：胡江， S0640117080007 电话：010-59562519 邮箱: huj@avicsec.com 非银金融行业周报： 沪伦通监管规定出台， 龙头券商迎增量业务机会 行业分类：非银金融行业 2018年10月14日 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 中性 基础数据（2018.10.12） 沪深300指数 3170.73 行业指数 1488.51 总市值（亿元） 39615.27 流通A股市值（亿元） 27277.55 PE（TTM） 14.66 PB 1.48 近一年行业表现 数据来源：wind 0100200300400500600700-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%17-1017-1017-1117-1117-1217-1218-0118-0118-0218-0318-0318-0418-0418-0518-0518-0618-0718-0718-0818-0818-0818-0918-10成交金额（亿元）沪深300上证综指非银(申万) 市场表现 本周（2018.10.08-2018.10.12）各基准指数涨跌情况：沪深300(-7.80%)、上证综指（-7.60%）、深证成指（-10.03%）。非银金融板块本周下跌9.27%，跑输沪深300指数1.47百分点，涨跌幅在28个申万一级行业中排第11。子板块方面，证券下跌12.31%，保险下跌6.47%，多元金融下跌12.27%。  行业动态  证券业 证监会发布上海与伦敦市场互通存托凭证业务监管规定；上交所就与伦交所互通存托凭证上市交易办法征求意见；证监会开座谈会听取股民建议；  保险业 互联网保险监管办法正加快修订；险企加速布局养老产业 新华、泰康频繁增资医养项目；  核心观点  证券业 本周证券板块下跌12.31%，跑输沪深300指数4.51个百分点。受美联储加息、美股低迷等因素影响，A股本周遭遇大幅回调继续探底，周成交额环涨3.31%，陆港通净流出170亿元，两融余额跌至8000亿附近。证监会发布沪伦通监管规定，明确了沪伦通CDR发行上市、交易、信息披露、跨境转换等行为，上交所发布了就沪伦通相关业务规则公开征求意见的通知，涉及发行、上市、交易、跨境转换、持续监管等诸多环节，其中在做市指引方面对做市商设置一定准入门槛，要求申请沪伦通做市商的券商最近两年分类评级为BBB级以上，且需具备三年以上国际证券业务经验等等，龙头券商有望受益沪伦通带来的增量业务机会，建议关注境外业务表现卓越的中信证券、华泰证券和招商证券。  保险业 本周保险板块下跌6.47%，连续五周跑赢沪深300。9月板块单月收涨8.40%，强势表现来自行业保费收入的回暖和上半年业绩超预期的支撑以及近期十年国债收益率回升，年初以来行业累计保费收入增速由1月的-20%连续收窄至8月的-0.74%，四家上市险企前8月合计保费收入同比+12.37%，年初以来随寿险业务回暖保费收入增速连续5月稳定在12%~13%之间，上半年净利同比+35.40%，远高于市场整体水平（全部A股、沪深300成份上半年净利同比+14.09%、+12.96%），8月以来十年国债收益率回升12基点至3.58%，利好投资端边际收益。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。  风险提示：外围突发事件、监管趋严 2 [非银金融行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 一、市场表现 ....................................................... 3 1.1非银金融行业列申万一级行业涨幅排名第11 ........................................................................................ 3 1.2非银板块个股表现 .................................................................................................................................... 4 二、行业数据 ....................................................... 5 2.1证券业 ........................................................................................................................................................ 5 2.2保险业 ........................................................................................................................................................ 5 三、公司公告 ....................................................... 9 四、行业动态 ...................................................... 10 4.1证券业 ...................................................................................................................................................... 10 4.2保险业 .......................................................................................................................................................11 五、核心观点 ...................................................... 12 附：公司业绩 ...................................................... 13 6.1 2018年半年报 ........................................................................................................................................ 13 6.2 2017年年报 ............................................................................................................................................ 14 3 [非银金融行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现 1.1非银金融行业列申万一级行业涨幅排名第11 本周（2018.10.08-2018.10.12）各基准指数涨跌情况：沪深300(-7.80%)、上证综指（-7.60%）、深证成指（-10.03%）。非银金融板块本周下跌9.27%，跑输沪深300指数1.47百分点，涨跌幅在28个申万一级行业中排第11。子板块方面，证券下跌12.31%，保险下跌6.47%，多元金融下跌12.27%。 表 1：本周各基准指数、非银板块指数涨跌情况 10月12日收盘价 9月28日收盘价 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 沪深300 3,170.73 3,438.86 -7.80% -21.34% 上证综指 2,606.91 2,821.35 -7.60% -21.17% 深证成指 7,558.28 8,401.09 -10.03% -31.54% 非银金融 1,488.51 1,640.56 -9.27% -24.49% 证券 3,919.77 4,469.79 -12.31% -34.19% 保险 1,317.55 1,408.75 -6.47% -12.50% 多元金融 1,375.73 1,568.10 -12.27% -39.91% 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图 1：本周申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%采掘 银行 农林牧渔 钢铁 家用电器 建筑装饰 建筑材料 食品饮料 化工 公用事业 非银金融 交通运输 纺织服装 有色金属 医药生物 休闲服务 机械设备 房地产 轻工制造 国防军工 商业贸易 电气设备 汽车 传媒 综合 电子 通信 计算机 4 [非银金融行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.2非银板块个股表现 本周（2018.10.08-2018.10.12）非银金融行业无个股上涨，表现相对较好个股有仁东控股(-1.98%)、中国太保(-4.51%)、新华保险（-5.17%）；表现较差个股有新力金融（-36.82%）、哈投股份（-23.33%）、熊猫金控（-20.79%）。 图 2：本周非银板块涨跌幅排名居前个股 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图 3：本周非银板块涨跌幅排名靠后个股 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -17.66% -17.75% -17.84% -18.44% -18.96% -19.30% -20.18% -20.79% -23.33% -36.82% -40%-36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%香溢融通 方正证券 东吴证券 浙商证券 中信建投 南京证券 财通证券 熊猫金控 哈投股份 新力金融 -1.98% -4.51% -5.17% -5.69% -6.33% -6.76% -7.73% -7.93% -8.35% -8.53% -10%-5%0%仁东控股 中国太保 新华保险 中国人寿 国盛金控 中国平安 广发证券 渤海金控 中航资本 招商证券 5 [非银金融行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、行业数据 2.1证券业 经纪业务方面，本周（2018.10.08-2018.10.12）日均成交额2839亿元，环比上周+3.31%