请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1/3 证券研究报告|策略研究 投资策略研究 【粤开策略解盘】如何看待近期外资流入-0420 2021年04月20日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-64814022 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 研究助理：姜楠宇 邮箱：jiangnanyu@ykzq.com 近期报告 《【粤开行业深度】工业机器人：长坡厚雪赛道，关注国产品牌差异化策略赶超》2021-04-15 《【粤开策略点评】一季度GDP增速创历史新高，关注顺周期投资机会》2021-04-16 《【粤开策略大势研判】业绩披露倒计时，吹响反攻号角》2021-04-18 《【粤开策略专题】广期所五大看点解析》2021-04-19 《【 粤 开 策 略 】 每 日 数 据 跟 踪-20210419》2021-04-19 市场回顾：A股小幅盘整 周二A股小幅盘整，上证指数收跌0.13%，创业板指跌0.09%，两市成交8456.33亿元，较上一交易日缩量，北向资金净流出4.97亿元。申万一级行业中，农林牧渔、钢铁、食品饮料上涨；通信、纺织服装、汽车回调。概念上黄酒、稀土、啤酒有所表现，汽车、计算机设备、海南国资指数回调。 热点跟踪：如何看待近期外资流入 自3月9日上证综指3328低点以来，外资加速流入，截至4月19日累计净流入638亿元。一方面，目前A 股相对海外股市仍有较明显的吸引力，沪深300当前PE（TTM）为15倍，而海外主要市场的估值均在30倍以上；另一方面，美债收益率企稳，10年美债收益率从3月中旬1.74%降至4月19日的1.61%，带来外资的加速流入。 具体行业来看，北上资金增加了顺周期板块的配置。3月9日至4月19日净流入金额前五大行业为医药生物（125亿）、银行（112亿）、化工（102亿）、电子（81亿）、非银金融（72亿）。相较于以往北上资金偏好科技和消费板块，近期北上资金明显增加了对制造业、能源材料业的配置。 借鉴外资流入逻辑，我们认为在PPI上行周期中，顺周期板块为配置主线之一，如有色、化工、机械、钢铁等。叠加一季报陆续发布期，关注景气能否维持或继续改善，如当前一季度业绩高增，同时后续有望继续维持高景气的电子、化工、电新等；及目前一季度业绩增速居后，但后续业绩有望环比改善超出预期的板块，如休闲服务、建筑等。 大势研判：待政治局会议整体定调 由于去年数据的干扰，当前市场对经济和业绩增长情况的解读分歧较大，难以形成一致预期，短期波动较大。关注后续4月政治局会议对经济和政策的定调，或将对市场政策预期和风险偏好有明显影响。 配置方向上，建议均衡配置，关注顺周期+性价比+高景气三条主线： 一是，关注全球经济复苏链条上低估值顺周期板块投资机会。 二是，业绩密集披露期，关注超预期、谨防业绩雷。 三是，关注高景气度产业链，包括自动驾驶主题、新能源汽车产业链、光伏、半导体等。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2/3 分析师简介 陈梦洁，硕士研究生，2016年加入粤开证券，现任首席策略分析师，证书编号：S0300520100001。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3/3 免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称“粤开证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经粤开证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于粤开证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。粤开证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“粤开证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 广州市黄埔区科学大道60号开发区控股中心21-23层 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼2层 上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦20层 网址：www.ykzq.com