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本周市场表现：核心资产接连大跌，市场情绪羸弱，北向资金较为活跃，本周整体净流入247亿元。行业来看，汽车、煤炭等涨幅居前，餐饮旅游、交通运输等等表现较弱。关注4月下旬政治局经济会议：上周四，国务院金融稳定发展委员会提到要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势。近期，铝创十年新高，房产、钢铁、铜等产品涨势明显。4月下旬，政治局会议将讨论经济工作，重点观察货币信贷政策是否会加码。关注海外疫情反弹情况：全球新冠确诊病例上升，变异病毒风险上升，海外疫情仍未得到有效控制，我们认为疫苗接种效果显现需要时间，前期疫情好转主要受各国隔离叠加防控到位起到效果。一季报业绩预告：经济周期仍处上行通道，带动202Q1顺周期等板块业绩向好。同比来看，农林牧渔、钢铁、有色金属、化工、电气设备等板块2021Q1可比口径净利润较2019Q1有较大修复，增速达100%以上，休闲服务、房地产、电子、非银金融等板块整体盈利较差。环比看，钢铁、采掘、建材等板块修复较快。核心资产接连大跌，不只是黑天鹅。重申我们的前期观点。1、大跌主因在于滥用长期主义。2、市场定位：“牛市后半场”，高处不胜寒。核心资产长达2年的估值提升过程已经结束。3、高度重视环境变化。2020年的核心资产牛市，导致自下而上选股的重要性似乎被过度夸大，似乎忘记了2020年的政策宽松的时代β。在时代大环境巨变面前，所谓的护城河未必真有那么强，高成长预测更多是“后见之明”。误将时代红利和行业红利（贝塔β）归因为公司的个体价值（阿尔法α）的风险值得警惕。配置建议：短期看，核心资产大跌后，反弹动力有所上升，但核心资产的大机会较少。建议寻找业绩确定性强，估值不极端的具有竞争力的优质公司，建议关注：1)一季报业绩增长确定性较强但估值并不极端的优质标的；1）钢铁铝铜等限产+涨价行业；2）外国疫情下的中国优势行业，如轮胎机械等出口制造；3）基本面向好的龙头公司下跌机会，光伏、
