三月份美元指数偏强反弹，全球同步复苏形势将更加明显，这将削弱美元和贵金属的避险需求；拜登政府基建基础设施计划将遭遇更大阻力，积极财政政策对美债收益率和美元刺激力度边际递减，我们判断美债收益率由快速上升阶段转为高位盘整，下半年再重新开始上涨到2.3%附近，美元指数则偏弱调整构筑双底；随着美国国内政治风险上升，拜登政府将集中精力处理国内事务，暂时无暇联合盟友打压中国，同时拜登更加强调中美合作应对气候变化，中外地缘政治风险可能暂时缓解；外部压力减轻而且经济增长前景好转的情况下，中国将更加主动处置房地产违规贷款、遏制金融系统性风险，国内货币金融环境始终处于偏紧状态。在这种情况下，我们预计4月份仍然是大宗商品占优，股票和债券难分秋色，大宗商品中看好工业商品，股市中中小盘股好于大盘蓝筹股，债券中短端好于中长端。
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