Q1业绩显著增长，产能释放畅享行业红利

风华高科发布2021年一季度业绩预告，预计实现归母净利1.8-1.9亿元，同比增长44.42%-52.44%，环比增长1.68-1.78亿元；实现扣非归母净利1.73-1.83亿元，同比增长108.91%-121.01%，环比增长1.68-1.78亿元。公司积极扩产，顺应被动元件景气度旺盛大势，有望充分释放业绩弹性。我们预计公司21/22/23年归母净利润分别为11.89/18.89/24.23亿元，对应PE分别为22/14/11倍。考虑到公司在国内MLCC领域的领先地位以及未来的长足发展空间，我们认为合理估值为21年40倍PE，对应市值480亿元。维持对公司的“买入”评级。