2020 年年报点评：业绩符合预期，现金流表现优异

宝信软件2020年年报点评：公司收入95.18亿元，同比增长38.96%，归母净利润为13.01亿元，同比增长47.91%。软件开发收入为67.18亿元，同比增长47%，主要是关联方收入增加7.94亿元，非关联方收入增加13.54亿元。预计毛利率较低拖累整体净利率水平。公司预计2021年关联交易达到72.35亿元，预示着宝武体系内信息化和自动化业务有望持续高增长。同时，公司拟收购飞马智科75.73%的股权，价格为8.23亿元，其中7.87亿元，公司以股份方式支付。飞马智科2020年收入为7.12亿元，同比增长18%。风险提示：IDC开拓不及预期；传统软件业务增速放缓。投资建议：维持“买入”评级。