本周聚焦-22家银行年报总结，宁波银行表现亮眼

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021年04月11日 银行 本周聚焦-22家银行年报总结，宁波银行表现亮眼  22家银行披露年报，业绩回暖，息差降幅收窄，不良生成压力缓解。 1、Q4业绩增速整体回升，大多利润增速“由负转正”。目前已披露年报（或业绩快报）的银行整体营收、PPOP、利润增速分别为5.52%、5.61%、0.66%，分别较前三季度提升0.19pc、0.23pc、8.42pc，得益于Q4息差降幅相对收窄+拨备计提力度放缓，盈利能力有所恢复。分银行来看，招商银行、宁波银行强者恒强，业绩增速高于可比同业。 2、下半年负债成本改善，息差整体降幅收窄。从6家息差相对可比的银行看（其他银行将信用卡分期收入计入利息净收入，息差口径调整导致环比20H不可比），无锡银行、交通银行息差相比20H分别提升7bps、4bps，招商银行、光大银行、江阴银行、平安银行息差则相比20H仅下降1bp、1bp、5bps、6bps，降幅较上半年有所收窄。1）资产端：可比口径下的6家银行贷款收益率继续下行15bps左右；2）负债端：相比2020H，22家银行全年付息负债成本率下降6bps，其中存款成本率下降3bps，是息差降幅收窄的重要原因。 3、资产质量：不良指标整体改善，加大非信贷资产的拨备计提力度。22家披露年报的银行平均不良率较2020H上升0.01pc，而逾期率下降了0.14pc。动态看，加回核销的平均逾期贷款生成率也较20H下降0.09pc，随着经济复苏，银行整体不良生成压力有所缓解。下半年计提拨备力度边际放缓的情况下（20全年拨备计提增速为15%，而20H为42%），22家银行平均拨备覆盖率较上半年略降9pc。 值得注意的是，大多银行加大了非信贷资产的拨备计提、核销处臵力度。2021年为“资管新规”过渡期截止之年，不少银行加快推进表外理财回表的进度，也随之加大了非信贷资产的拨备计提力度.目前披露年报的22家银行2020年共计计提非信贷资产减值损失2201亿，同比多提1039亿。银行之间回表压力存在分化，如招商银行 2020年回表 126 亿（且已足额计提拨备），平安银行核销了包含理财回表在内的非信贷资产 316 亿，同时计提了 272 亿，预计 2021 年回表压力已大幅减轻。但也有部分银行表外还存留长期限的资产，不过已根据监管“一行一议”的要求，上报了延期整改计划，预计未来能平稳过度。未来需继续跟踪各家银行表外理财回表压力，这也是银行间资产质量分化的关键。 本周五宁波银行公布年报，整体业绩业务表现亮眼。1）业绩方面全年营业收入、PPOP、归母净利润增速分别为17.2%、10.8%、9.7%，收入、利润增速均为目前已披露相关业绩的上市银行（不含次新股）中的最高水平。2）息差全年逆市提升3bps至2.30%；3）资产质量方面逾期率（0.80%）、逾期生成率(0.71%)较6月末显著下降10bps、12bps，拨备覆盖率继续保持在500%+。4）业务方面，其财富管理、国际业务、金融市场业务“百花齐放”。（详见点评报告《宁波银行：财富管理元年，基金代销规模超过1000亿》）  日常监管与推动发展措施并举，持续利好头部优质险企 本周银保监会下发《关于深入开展人身保险市场乱象治理专项工作的通知》，围绕包括销售行为、人员管理、数据真实性、内部控制等四个方面对市场乱象进行治理，叠加上月底监管对佣金制度调研摸底，日常监管仍在延续。此外，本周监管同样发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见（征求意见稿）》，对5年内的人身险产品发展意见进行明确，包括推进普惠保险发展，下沉市场重点发展保障功能突出的定期寿险、意外伤害保险，以及疾病保险和医疗保险；服务养老体系建设，积极开发可支持长期化、年金化、定制化领取的保险产品和服务；满足人民健康保障需求，立足长期健康保障和医保外合理医疗费用纳入保障范围等。整体看监管在推动行业有序规范发展的同时，积极引导和引领行业长期增长，仍将持续利好头部优质险企。 定期数据跟踪：1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为4372.50亿元，环比上周增加1771.1亿元，4月至今同业存单发行规模为5224.20亿；B、价：本周同业存单发行利率为2.95%，环比上周下降1bps；本月至今发行利率为2.95%。2）交易量：本周股票日均成交金额7155.42亿元，环比上周下降17.34亿元。3）基金发行：本周非货币基金发行规模261.57亿元，环比上周上升111.21亿元。 风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；保险公司保障型产品销售不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 赵耀 执业证书编号：S0680519090002 邮箱：zhaoy ao@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦-系统重要性银行有何附加要求+21家银行年报总结》2021-04-05 2、《银行：本周聚焦-严查经营贷流入房市+8家银行年报总结+2月零售A BS资产质量》2021-03-28 3、《银行：“七问七答”梳理银行基本面，及“我们怎么看”？》2021-03-24 2021年04月11日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周聚焦：......................................................................................................................................................3 1.1 22家银行已披露年报，整体表现稳健较好。 ............................................................................................3 1.2 子行业观点 ...........................................................................................................................................7 1.3 周主要公告 ...........................................................................................................................................8 附：周度数据跟踪................................................................................................................................................. 10 风险提示：........................................................................................................................................................... 13 图表目录 图表1：上市银行业绩增速汇总（已披露年报、业绩快报的银行） .............................................................................3 图表2：上市银行业绩增速拆分（已披露年报的银行） ..............................................................................................4 图表3：上市银行息差及分项变动情况（目前已披露年报的银行） .............................................................................5 图表4：上市银行资产质量主要指标及相比2020H的变动（目前已披露年报的银行） .................................................6 图表5：上市银行加大了非信贷资产的拨备计提、核销及处臵力度（亿元） ................................................................7 图表6：本周金融板块表现（%） .......................................................................................................................... 10 图表7：金融涨跌幅前10个股情况（%） .............................................................................................................. 10 图表8：资金市场利率近期趋势 ............................................................................................................................. 11 图表9：3个月期同业存单发行利率走势（分评级） ................................................................................................ 11 图表10：股票日均成交金额和两融余额（亿元） .................................................................................................... 11 图表11：股权融资和债券融资规模（亿元） ........................................................................................................... 11 图表12：银行转债距离强制转股价空间.................................................................................................................. 11 图表13：非货币基金发行份额（亿份）.................................................................................................................. 12 图表14：银行板块部分个股估值情况 ..................................................................................................................... 12 图表15：券商板块及部分个股估值情况.