基础化工行业周报：PTA维持强势，关注采暖季限产提前和下游需求旺季的共振

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年8月26日 基础化工 PTA维持强势，关注采暖季限产提前和下游需求旺季的共振 ——基础化工行业周报（2018/08/19-2018/08/25） ） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：维生素B12(+13.2%)、醋酐(+8.8%)、PTA(华东)(+8.4%)、煤焦油(+8%)、硫酸(+6.7%)、二氯甲烷(华东)(+6.4%)、Brent原油(+5.4%)、R22(华东)(+5.1%)、尿素（波罗的海小粒散装)(+5.1%)、天然橡胶(+5%)；本周跌幅靠前品种：锂电池隔膜(-10%)、维生素D3(-7.6%)、电池级碳酸锂(-4.3%)、丁二烯（东南亚CFR）(-3.2%)、聚合MDI（华东）(-3.1%)、烟酸(-3%)、维生素A(-2.5%)、TDI（华东）(-2.5%)、PVC（华东电石法）(-2.1%)、汽油（新加坡）(-1.5%)。 ◆行业动态：PTA、PX继续上涨，聚酯微利：本周涤纶长丝POY价格上涨400元/吨，FDY价格上涨500元，PTA价格上涨640元，涤纶长丝POY价差缩小187元，FDY价差缩小102元，PTA价差扩大363元，PX-石脑油价差扩大20美元。长丝POY现金流缩小到200元以内，FDY现金流亏损300元左右，PTA加工区间扩大到2000元以上，PX价差580美元，预计PTA继续维持强势，成为未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显的环节。环保严查下B12价格反弹：本周维生素B12市场报价260-300元/公斤，7月环保回头看期间厂家生产受影响，7月中旬部分厂家提价至450-500元/公斤，终端对高价格心态谨慎，市场购销偏淡，B12报价震荡回落，近期宁夏地区环保严格，泰瑞制药事件引关注，B12市场购销活跃，报价反弹。甲烷氯化物继续上涨，成本支撑下R22价格上行：原料端萤石、无水氢氟酸维稳运行，因山东地区工厂限量排货，二氯甲烷、三氯甲烷价格继续上行；成本支撑下R22强势运行：R22主流市场价格上涨至20000-20500元/吨；R134a当前主要成交价格维持在30000-31000元/吨；R125当前成交价在28500-31000元/吨；R32市场成交价格实际成交维持在19000-20000元/吨；R410a主要成交价格在24000-26000元/吨。 ◆投资观点：近期由于环保组进驻山西煤企和唐山9月1日提前执行采暖季限产，导致焦炭和螺纹钢期货强势上涨。对于化工行业而言，我们观察大部分品种在高温淡季下仍维持较高景气，而根据京津冀及周边地区大气治理方案意见稿，今年秋冬季限产将提前至10月1日，且错峰生产方案相比以往将更加细化，10月底前要求各地完成石化、塑料、焦化、制药和橡胶等行业VOCs综合整治，我们认为后期取暖季限产提前和金九银十下游需求旺季的共振之下，可继续关注部分供需格局良好的细分品种。板块配置高度重视油价上涨风险，关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，钾肥关注冠农股份等，尿素关注阳煤化工，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-22167262 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-22169127 chenguanxiong@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 联系人 肖亚平 021-22167335 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 涤纶产业链普涨，PA66延续涨势，关注苏北化工园区复产进展—基础化工行业周报（20180812-20180818） ······································ 2018-08-18 C3产业链普涨，关注“2+26”城市环保治理进展—基 础 化 工 行 业 周 报（20180805-20180811） ······································ 2018-08-13 关注人民币汇率变化对PTA和PA66等化工子行业的影响—基础化工行业周报（20180729-20180804） ······································ 2018-08-04 -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%CS基础化工 沪深300 2018-08-26 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、重点产品价格跟踪 ...................................................................................................................... 3 2、化工板块股票市场行情 ............................................................................................................... 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、重点化工产品价格及价差走势 .................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 17 3.10. 锂电材料 ........................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 2018-08-26 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2017年 均价 2016年 均价 2015年 均价 维生素B12:液相1%:国产 元/千克 300.0 13.2% 310.0 -9.9% 26.2% 337.0 206.7 195.3 醋酐（华东地