2020年券商行业年报业绩综述：手续费和资本业务共振，业绩大幅提升

2020年券商行业业绩实现快速增长，主因是牛市背景下客户投资需求旺盛，经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升。券商模式分化更为显著，业绩增长驱动各有不同。经纪业务对营收增长贡献最大，对营收增量贡献占比38.3%；投资业务贡献度其次，对营收增量贡献占比25.1%。2020年业绩增长的本质原因来自牛市背景下客户投资需求旺盛，经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升是收入增长主因。建议维持行业“增持”评级，推荐满足机构客户投资需求有优势的华泰证券、中信证券、中金公司。