投资策略点评：没有高PE的买，就不要低PE的卖

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这篇研报主要讨论了投资策略和市场走势。报告指出，投资者对周期股的业绩向上弹性认可度不高，而对向下的弹性又过于悲观，因此在周期上行时给予的估值不足，但周期下行时，PE分母端的下滑没有分子端那么快，从而使估值走向更低。报告还提到，市场对基建、地产投资下滑预期充分，但从量化测算来看，即使在对这两者维持谨慎假设下，以制造业为主导的其他固定资产投资也会拉动对周期行业的需求增速。报告建议投资者以更长的历史观去衡量风险与收益在板块中的不均匀分布，以“价值回归”为主线，挖掘市场“新共识”。报告还推荐了继续布局的板块，包括“碳中和”主线下，传统行业的产能价值将在景气中验证的钢铁、煤炭，以及2020Q4形成的新共识的验证的机械、银行、化工，价值回归的建筑、房地产，以及中小市值中的TMT。