城市更新带来低成本优质土储

总结：时代中国控股发布2020年度业绩报告，实现营业收入385.8亿元，同比下降9.1%；核心归母净利润为49.6亿元，同比下降9.2%。公司城市更新项目储备充足且集中在大湾区，受益于政策红利，公司有望加快城市更新转化，补充优质低成本土储，公司毛利率有提升空间。维持“买入”评级，目标价18.00港元，对应2021/2022年5.0倍和4.2倍PE。