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港股学校类公司2020年业绩高增长，主要原因在于外延扩张和内生稳定增长。其中，天立教育新开学校8所学校，异地扩张带动收入和经调整净利润同比增长41.5%和43.7%；华夏视听教育教育板块实现收入3.6亿元，同比增长16%。此外，高教板块内生量价齐升，学费市场化定价，提价空间大；K12板块民办学校缓解低线城市优质教育资源稀缺的问题，长期稳定扩张可期。我们仍保持“外延扩张红利期+内生稳定增长”的投资逻辑不变，长期看好港股学校类公司。
