2020年年报点评：业绩符合市场预期，云和信创加持下的性价比品种

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神州数码（000034）2020年实现营收920.60亿元，同比增长6.06%；扣非归母净利润为6.52亿元，同比增长11.97%，符合市场预期。公司云业务高速增长，研发投入持续提升，2020年累计研发投入1.82亿，同比增长近23.11%，研发人员数量占比亦从7.74%提升至9.96%。云转售业务贡献更多增长，2021年MSP有望恢复高增。信创进入快车道，公司产品蓄势待发。公司预计2023年EPS为2.02元，分别对应15/12/9倍PE。公司是国内MSP行业龙头，是华为的核心合作伙伴，有望在2021年行业信创中持续放量；分销业务每年贡献稳定业绩，目前公司估值较低，是云和信创加持下的性价比品种，维持“买入”评级。