策略周观点2021年第12期：市场磨底延续，或迎震荡修复

[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 市场磨底延续，或迎震荡修复 [Table_ReportType] ——策略周观点2021年第12期 [Table_ReportDate] 2021年03月29日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 上证结束周线五连阴：本周风险偏好回暖，A股全线反弹，其中上证指数涨0.40%，深证成指涨1.20%，沪深300涨0.62%，创业板指涨2.77%，科创50涨2.06%，上证指数和创业板指均结束周线五连阴。本周A股一级行业多数回涨，其中计算机、医药生物、纺织服装等行业上涨较多，钢铁、有色金属、化工等周期性行业跌幅较大。 ⚫ 市场情绪有望触底反弹：本周日均两市成交额为7,390.91亿元，已连续五周回落并继续创下年内新低，但是在周五出现较大幅度反弹。主要宽幅股指数换手率延续震荡走低。 ⚫ 两融余额结束连跌：截至本周五，两市融资融券余额为16,492.84亿元，较上周末环比增加10.36亿元，结束此前连续四周两融余额回落趋势；两融交易额占A股总成交额比例较上周小幅回落。陆股通累计净流入13,122.39亿元，较上周末环比净流入141.64亿元，已连续三周净流入；北向资金本周合计买卖4912.46亿元，再创年后新低。 ⚫ 投资建议：因美债收益率上行、新兴市场加息、中美关系等外部因素担忧上升，叠加年报未完全披露落地，市场反复调整，表明现阶段市场情绪短期仍相对紧张，但我们认为外围情绪的影响只是短期有限的，市场现处于磨底阶段，随着情绪的消化修复，后期或将迎来一波震荡修复行情。国内当前经济基本面稳步修复，货币政策将逐步边际回归常态，资金面流动性不会骤降，前期A股估值极端分化情况已经大幅收敛，短期可把握修复行情，配置上倾向于估值与盈利增速匹配度较高的品种，重点关注一季报业绩超预期的公司，以及估值逐步回归均值的机构重仓股。中长期我们仍看好国内核心资产，随着疫苗的持续推进，海内外经济逐步复苏，PPI上行，量价齐升，建议把握顺周期板块的阶段性机会，重点关注化工、有色、钢铁等；景气拐点确认的低估值板块，银行、保险等；“后疫情”消费需求复苏，餐饮、旅游、航空、酒店等板块或将收益；此外，重点关注“碳中和”主题背景下长期受益的相关板块，新能源、半导体等。 ⚫ 风险因素：新冠疫苗接种不及预期，年报披露业绩不及预期，贸易摩擦加剧，利率风险。 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 万联证券研究所20210322_策略周观点_AAA_震荡期间逢低布局估值高性价比板块 万联证券研究所20210315_策略周观点_AAA_海外利率风险传导，高估值板块承压 万联证券研究所20210308_策略周观点_AAA_布局两会政策利好和海外产业链板块 证券研究报告 策略周观点 策略研究 5543 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 .................................................................................................................... 3 1.2 市场成交额 .................................................................................................................... 3 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ........................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ........................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 8 4 投资建议 ........................................................................................................................... 9 5 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） ................................................................................. 3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） ......................................................................... 3 图表3：万得全A日成交额（亿元） ............................................................................... 4 图表4：A股股指单日成交换手率（%） ......................................................................... 4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） .................................................................... 5 图表6：A股两融余额（万亿元）与两融交易额占A股成交额（%） ........................ 5 图表7：申万一级行业周两融净买入额（亿元） ............................................................ 6 图表8：北向资金累计净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） ........................ 6 图表9：本周北向前二十大合计买卖额个股（亿元） .................................................... 7 图表10：本周北向资金前十大净流入、流出个股（亿元） .......................................... 7 图表11：本周北向资金前十大净流入、流出个股（亿元） .......................................... 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1 市场指标 1.1 市场涨跌幅 本周风险偏好回暖，A股全线反弹，其中上证指数涨0.40%，深证成指涨1.20%，沪深300涨0.62%，创业板指涨2.77%，科创50涨2.06%，上证指数和创业板指均结束周线五连阴。 本周A股一级行业多数回涨，其中计算机、医药生物、纺织服装等行业上涨较多，钢铁、有色金属、化工等周期性行业跌幅较大。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 1.2 市场成交额 本周日均两市成交额为7,390.91亿元，已连续五周回落并继续创下年内新低。主要宽幅股指数换手率延续震荡走低。 行业板块周成交额方面，电子、医药生物、化工排名前三。 2.77 2.06 1.57 1.36 1.20 0.88 0.62 0.48 0.40 0.05 -0.15 -0.58 -2.07 -2.26 -3-2-101234-6-4-20246计算机医药生物纺织服装公用事业综合食品饮料传媒休闲服务非银金融电子商业贸易建筑材料建筑装饰机械设备电气设备通信银行轻工制造国防军工家用电器农林牧渔交通运输汽车房地产采掘化工有色金属钢铁 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 图表3：万得全A日成交额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：A股股指单日成交换手率（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 0200040006000800010000120001400016000180002020-03-262020-04-092020-04-222020-05-082020-05-212020-06-032020-06-162020-07-012020-07-142020-07-272020-08-072020-08-202020-09-022020-09-152020-09-282020-10-192020-10-302020-11-122020-11-252020-12-082020-12-212021-01-042021-01-152021-01-282021-02-102021-03-022021-03-152021-03-26012345上证指数深证成指创业板指沪深300 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所 2 流动性指标 2.1 融资融券 截至本周五，两市融资融券余额为16,492.84亿元，较上周末环比增加10.36亿元，结束此前连续四周两融余额回落趋势。两融交易额占A股总成交额比例较上周小幅回落。 行业方面，本周多数行业为两融净流出，其中公用事业、非银金融、电气设备等两融周净买入额较多，周两融净流出额较多的有色金属、医药生物、化工。 图表6：A股两融余额（万亿元）与两融交易额占A股成交额（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 0500100015002000250030003500电子医药生物化工公用事业电气设备有色金属机械设备非银金融食品饮料计算机汽车银行传媒农林牧渔轻工制造建筑装饰交通运输国防军工建筑材料房地产钢铁采掘家用电