4月份沪铝走势展望：需求端潜力或驱动铝价向上

有色月报报告 需求端潜力或驱动铝价向上 -----4月份沪铝走势展望 2021年3月29日 要点提示： 1、鲍威尔暗示缩减QE，中美关系前景不明； 2、国内经济运行维持良好态势，工业生产持续恢复； 3、碳中和冲击产能稳定性，需求仍然向好，出口前景良好。 市场展望 铝近期震荡，压力来自高价格对需求的抑制，包括建筑类型材、电线电缆等需求受到抑制。目前基本面仍然偏多，但市场畏高情绪打压产业需求现二者博弈下，铝价后市需要一个刺激点，一个是短期在碳中和政策大背景下出现实质性、成规模的减产措施；另一个是全球经济复苏，真实需求在时间累积下的实质性提升。目前来看内蒙双控政策带来一定实质性的减产，但未成规模。向前看，随着二季度到来，下游建筑、装修类需求逐步展开，电网订单逐步释放，需求仍然有上升动力，若有其他地区跟上包头内耗双控政策也将为行情添加较大助力。因此预计铝价可能仍有上行空间。 投资策略 建议多头思路参与，做好风险控制，可考虑采用期权参与市场。 华安期货 投资咨询部 有色金属研究组 孙 君 分析师 从业资格证号 F3060913 何 磊 分析师 从业/投资咨询证号 F3033837/Z0014522 闫 丰 首席分析师 从业/投资咨询证号 F0251054/Z0001643 电话：0551-62839067 Email:tzzx@haqh.com 网址：www.haqh.com 华安期货温馨提示： 懂市场，控风险 重理性，慎投资 2021年4月报 有色月报报告 需求端潜力或驱动铝价向上 ....................................................................................................................... 1 一、行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 二、宏观经济分析 ...................................................................................................................................... 4 （一）宏观经济事件：鲍威尔暗示缩减QE，中美关系前景不明 ........................................................... 4 （二）国内经济运行维持良好态势 ............................................................................................................ 5 三、供需：碳中和冲击供给稳定性，需求暂时向好 ................................................................................. 6 四、市场展望与投资策略 ......................................................................................................................... 10 有色月报报告 图表目录 图 1沪铝走势 ............................................................................................................................................. 4 图 2 LME铝价走势 ..................................................................................................................................... 4 图 3美元指数 ............................................................................................................................................. 5 图 4美国债收益率 ..................................................................................................................................... 5 图 5工业增加值 ......................................................................................................................................... 5 图 6社会消费品零售总额 .......................................................................................................................... 5 图 7固定资产投资 ..................................................................................................................................... 6 图 8固定资产增速同比走势 ...................................................................................................................... 6 图 9电解铝产量 ......................................................................................................................................... 6 图 10电解铝成本利润 ............................................................................................................................... 6 图 11 包头市能耗双控文件 ....................................................................................................................... 7 图 12内蒙古地权产量占比 ........................................................................................................................ 7 图 13电解铝产能投放计划 ........................................................................................................................ 7 图 14 铝现货库存 ...................................................................................................................................... 8 图 15交易所库存 ....................................................................................................................................... 8 图 16 铝建筑型材开工率 ........................................................................................................................... 8 图 17铝工业型材开工率............................................................................................................................ 8 图 18 铝线缆开工率 .................................................................................................................................. 9 图 19铝板带箔开工率 ............................................................................................................................... 9 图 20 未锻造铝及铝材出口情况 ............................................................................................................... 9 图 21铝材出口利润 ................................................................................................................................... 9 图 22 美国个人储蓄率 .............................................................................................................................. 9 图 23美国库销比 ....................................................................................................................................... 9 有色月报报告 一、行情回顾 2021年以来，铝价一路高歌猛进，3月16日，沪铝指数刷新高点至17915元/吨。随后由于铝价的快速上涨，下游畏高情绪较为明显，再加上市场多空因素互现，如宏观经济数据较为良好、内蒙古地区减产等利多因素，也有库存