格林大华期货橡胶早报

观点评述 橡胶： 【品种观点】 天胶主力交割前空头压制偏强，预计胶价短期震荡偏弱的可能性较大，后续须持续关注基本面及宏观面驱动因素。 【操作建议】 建议橡胶05合约逢高可轻仓试空，关注13755元/吨附近支撑。 【利多因素】 供应方面，全球天胶产量依旧处于年内最低产期，泰国2月份天胶出口同比下跌7.22%，1-2月份出口下跌15.05%，其中受中国套利企业二月份无普遍性加仓和轮仓影响，泰国2月混合胶出口量同比下跌13.24%，同比下跌22.66%。国内云南产区部分开割，但是受干旱和白粉病影响，全面开割大概率延后，个别地区开始收购胶水，价格在12000元/吨左右。海南产区南部区域听闻3月底存在商量试刀可能，中部核心区域维持4月初开割预期，目前海南国营工厂胶水折干收购价进浓乳厂15000元/吨，进全乳胶工厂12500元/吨，以15000元/吨原料价格计算，浓乳厂尚有一千三四百元生产利润，短期浓乳对全乳胶原料争夺严重。需求方面，海外轮胎提产支撑对天胶需求尚可，中国轮胎开工率周环比继续上涨但是涨幅连续收窄，短期维持相对高位。 【利空因素】 青岛地区3月底4月预计到港量较集中，短期入库预计较多。截至3月28日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.16%，同比降低6.11%，其中深色胶库存周环比降低1.07%，同比上涨2.78%，浅色胶库存周环比下跌1.32%，同比下跌18.6%。老全乳胶库存消化速度略有降低，消化速度明显低于去年同期，新开割季临近，且高升水越南3L拖累老全乳胶需求降低。国内一线品牌全钢胎厂家开工高位，山东地区工厂产量相对平稳，橡胶早报 2021年4月1日 日 前期外贸订单及内销尚未交付订单为主要支撑。当前厂家出货明显放缓，库存缺口逐渐减少。市场方面，当前多数品牌代理商库存充足，终端需求启动缓慢，下游实际拿货积极性减弱，各层级经销商对后市看空心态加剧。另外，厂家执行涨价后产品价格优势不明显，渠道间多消化库存，缺货补齐为主。 【风险因素】 关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。 研究员：郭泽明 联系电话：010-5671-1816 从业资格：F3063607 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。