盈利拐点逐步显现 安全龙头全新出发

均胜电子发布2020年年报，营收478.9亿元，同比下降22.4%；归母净利润6.2亿元，同比下降34.5%；扣非归母净利润3.4亿元，同比下降66.0%。2020Q4营收140.1亿元，同比下降11.9%，环比增长4.9%；归母净利润9.0亿元，同比增长277.8%，环比增长249.5%；扣非归母净利润0.7亿元，同比下降61.1%，环比下降76.9%。公司毛利率下滑，主要系受疫情停工停产及运费重分类影响，新会计收入准则下，原计入销售费用的约6.6亿元运费重分类至营运成本。公司汽车安全业务毛利率11.2%，同比下降4.0pct，但若剔除疫情停工停产及运费重分类影响，安全业务毛利率相比2019年略有增加。公司2020年销售、管理、研发、财务费用分别9.0/30.7/23.0/10.7亿元，同比分别-39.9%/-15.4%/-11.8%/+5.55%。

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