年报点评：产业链渗透与模式横向复制收效明显，业务扩张看点多

国联股份是一家B2B电商平台，其业务高速增长，产业链渗透与模式横向复制收获明显。2020年，公司实现主营业务收入171.58亿元，同比增长138.38%。实现归母净利润3.04亿元，同比增长91.57%。公司营业收入快速增长主要是电商交易收入增长快速，得益于产业链纵向渗透和多多业务模式的横向复制扩张。展望2021年，六大多多平台的品类扩张和渗透稳步推进，新的平台项目有望继续孵化，共同支撑交易业务保持高速增长。同时，期待公司云工厂、智慧物流、数字仓储等数字战略业务在2021年逐步落地，取得标杆性进展。公司预测2021-2023年收入为319.04、522.32和810.15亿元，归母净利润为4.94、7.76和12.15亿元，PE为69、44和28 x，看好公司持续成长性，维持公司“买入”评级。

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