计算机行业：政策春风频吹，医疗信息化行业发展有望提速

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 政策春风频吹，医疗信息化行业发展有望提速 近期医疗信息化行业政策利好频出，我们详细梳理了相关政策，并全方位解读政策对行业各细分领域的影响。（相关政策附在第二页） 医院医疗信息化支出比例有望系统性提升。根据草根调研，过去国内医院的医疗信息化支出约占医院总支出的1-2%，与发达国家3%-5%的占比相比差距较大。其原因在于大多数医院以规模扩张为主要目标，导致支出会更倾斜于固定资产投资（病床、高端医疗器械等）。我们认为，在政策的引导下，医院有望将“固定资产投资更多投向基础信息等领域”，医院医疗信息化支出比例有望得到系统性提升。更进一步来看，我们认为以远程医疗、医联体建设代表的分级诊疗IT建设将成为医疗信息化重要的增量市场。尤其是在政府明确提出“推进远程医疗覆盖全国所有医联体和县级医院”、“今年中央财政要对中西部等贫困地区加大硬件投入，电信企业要优先提速远程医疗”的行业背景下。值得注意的是，分级诊疗的IT建设往往涉及到多家医院主体，对于医疗IT供应商的资质和能力要求会更高，行业龙头有望受益于行业的竞争门槛逐步提高的发展趋势。 医疗行业互联网化有望提速。政府明确提出将“加快二级以上医院普遍提供预约诊疗、检验检查结果查询等线上服务。允许医疗机构开展部分常见病、慢性病复诊等互联网医疗服务。”，线下医疗资源互联网化的进程有望提速。在政策的支持下，医疗作为仅有的尚未完全互联网化的产业，有望逐步释放互联网红利。 告别九龙治水，医保控费市场迎来政策拐点。国家组建医疗保障局的意义在于整合原来碎片化的医疗保障制度、定价制度。具体而言，过去国内医保体系处于分治的状态。三大医保基金中，人社部负责管理城镇职工和居民医保，新农合则由卫生部门进行统筹。在具体操作上，发改委管定价，人社部管医保目录，卫计委管招标采购，最后由医保埋单，花钱的谈不了价格、管不了规范使用，结果造成医保压力越来越大。此次部门改组之后，发改委的药品和医疗价格管理职责将被纳入医疗保障局，三大医保基金也将实现统一管理，权力更加集中。医疗保障局相对强势的产业地位将更有利于其介入医疗服务过程管理，医保控费将得到更好的推行。 投资建议：近期国家政策红利集中释放，我们判断2018年有望成为医疗信息化大年。建议投资者重点关注思创医惠、卫宁健康、创业软件、万达信息、久远银海、东软集团、东华软件、和仁科技、麦迪科技等。 风险提示：互联网医疗落地速度低于预期；行业竞争加剧风险。 Tabl e_Title 2018年04月13日 计算机 Tabl e_Bas eI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 300078 思创医惠 20.00 买入-A 300168 万达信息 20.00 买入-A 002777 久远银海 50.00 买入-A 600718 东软集团 20.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.26 -1.15 -11.68 绝对收益 -0.45 -8.87 -0.75 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 凌晨 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120005 lingchen@essence.com.cn 021-35082059 相关报告 中美贸易争端愈演愈烈，自主可控需求进一步强化—计算机行业周报（4月8日） 2018-04-08 政策频出 继续看好 2018-04-01 数字中国建设峰会召开在即，福建相关本地公司有望迎来催化 2018-03-27 2018：中国云计算产业的拐点 2018-03-27 中美“贸易战”爆发，自主可控迎来新机遇 2018-03-26 -25%-18%-11%-4%3%10%17%24%2017-042017-082017-12计算机 沪深300 15705542/33949/20180413 09:35 行业快报/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表1：近期医疗信息化行业政策利好梳理 时间 事件 3月10号 李克强总理3月10号明确要求“有关部门要调整优化投资结构，把固定资产投资更多投向基础信息等领域，加快“互联网+医疗”建设”。 3月13日 国务院机构改革方案出炉，医疗部门改组，新组建国家医疗保障局以及国家卫生健康委员会。 4月11日 李克强总理考察上海华山医院远程会诊中心时表示，今年中央财政要对中西部等贫困地区加大硬件投入，电信企业要优先提速远程医疗，用“互联网+医疗”让优质医疗资源普惠更多群众。 4月12日 国务院印发关于落实《政府工作报告》 重点工作部门分工的意见提出，通过发展“互联网+医疗”、医联体等，把优质医疗资源下沉。 4月12日 国务院总理李克强4月12日主持召开国务院常务会议，会议确定发展“互联网+医疗健康”措施：一是加快二级以上医院普遍提供预约诊疗、检验检查结果查询等线上服务。允许医疗机构开展部分常见病、慢性病复诊等互联网医疗服务。二是推进远程医疗覆盖全国所有医联体和县级医院，推动东部优质医疗资源对接中西部需求。支持高速宽带网络覆盖城乡医疗机构，建立互联网专线保障远程医疗需要。三是探索医疗机构处方与药品零售信息共享。推行医保智能审核和“一站式”结算。健全“互联网+医疗健康”标准体系，加快信息互通共享，强化医疗质量监管和信息安全防护。 资料来源：中国政府网、新华社，安信证券研究中心 15705542/33949/20180413 09:35 行业快报/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut horSt at ement  分析师声明 胡又文、凌晨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 15705542/33949/20180413 09:35 行业快报/计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 林立 021-68766209 linli1@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 高思雨 021-35082350 gaosy@essence.com.cn 姜雪 010-59113596 jiangxue1@essence.com.cn 周蓉 010-83321367 zhourong@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 巢莫雯 0755-82558183 chaomw@essence.com.cn 黎欢 0755-8255804