债市信用周报：“18康美MTN001”兑付违约，紫光集团主体及相关债项信用等级下调

债券市场研究 2021年03月22日—03月26日 2021年第12期，总第266期 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 中诚信国际 债券市场研究 作者 中诚信国际 研究院 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 姚姝冰 010-6642-8877-253 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-6642-8877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 中诚信国际 债市信息快报 “18康美MTN001”兑付违约， 紫光集团主体及相关债项信用等级下调 信用风险及违约事件 ➢ 康美药业未能于2021年3月22日兑付 “18康美MTN001” 本息，构成实质性违约。 ➢ 华夏幸福于2021年3月24日发布公告称，华夏幸福及下属子公司发生债务逾期并且未能在宽限期内进行足额偿还，触发了“20华夏幸福MTN001”及“20华夏幸福MTN002”的触发交叉违约条款，而上述债券持有人会议未能形成豁免决议，故“20 华夏幸福 MTN001”及“20华夏幸福 MTN002” 在持有人会议表决截止日的次一日（即2021年3月19日）立即到期应付，公司未能按期兑付上述债券本息，构成实质性违约。 ➢ 紫光集团未能于2021年3月25日兑付“19紫光02”应付利息及回售本金，构成实质性违约。 负面评级行动 ➢ 中诚信国际维持康美药业主体信用等级为C，将“18康美MTN001”的债项信用等级由CC下调至C，并撤出可能降级的观察名单： 债项实质性违约 ➢ 中诚信国际维持华夏幸福基业股份有限公司的主体信用等级为C，并将“20华夏幸福MTN001”和“20华夏幸福MTN002”的债项信用等级由 CCC 下调至 C： 触发交叉违约条款、未能按时兑付本息 ➢ 中诚信国际连续下调紫光集团的主体和相关债项的信用等级 兑付存在不确定性、发行人发生违约、关联企业受到起诉 债券市场研究 2020年债市信用周报 1 ⚫ 信用风险及违约事件 1、华夏幸福2支债券提前到期 华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）于2021年3月24日发布公告称，华夏幸福及下属子公司发生债务逾期并且未能在宽限期内进行足额偿还，触发了“20华夏幸福MTN001”及“20华夏幸福MTN002”的触发交叉违约条款，而上述债券持有人会议未能形成豁免决议，故“20 华夏幸福 MTN001”及“20华夏幸福 MTN002” 在持有人会议表决截止日的次一日（即2021年3月19日）立即到期应付，公司未能按期兑付上述债券本息，构成实质性违约。 华夏幸福基业股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 18华夏07 公开发行公司债 40.00 7+2 2023-12-20/2025-12-20 20华夏幸福MTN001 中期票据 10.00 5+2 2023-03-23/2025-03-23 （2021-03-19提前到期违约） 16华夏债 公开发行公司债 15.00 7 ——/2023-01-20 18华夏06 公开发行公司债 30.00 5+1 2022-12-20/2023-12-20 15华夏05 公开发行公司债 40.00 7 ——/2022-10-22 18华夏01 公开发行公司债 24.75 4 ——/2022-05-30 17幸福基业MTN001 中期票据 19.00 5 ——/2022-05-23 （2021-02-27提前到期违约） 20华夏幸福MTN002 中期票据 5.00 5+3 2022-04-20/2025-04-20 （2021-03-19提前到期违约） 18华夏04 非公开发行公司债 13.00 3 ——/2021-09-10 18华夏03 公开发行公司债 20.00 4+1 2021-06-20/2022-06-20 18华夏02 公开发行公司债 5.25 5+2 2021-05-30/2023-05-30 16华夏06 非公开发行公司债 40.00 5 ——/2021-05-12 16华夏05 非公开发行公司债 20.00 5 ——/2021-04-18 19华夏01 公开发行公司债 10.00 5 ——/2024-03-25 16华夏02 公开发行公司债 20.00 5 ——/2021-03-03 (2021-03-03兑付违约) 资料来源：中诚信国际整理 2、“18康美MTN001”未能按期兑付 康美药业股份有限公司（简称“康美药业”）未能于2021年3月22日兑付 “18康美MTN001” 本息，构成实质性违约。 债券市场研究 2020年债市信用周报 2 康美药业股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 15康美债 公开发行公司债 24.00 5+2 2020-01-27/2022-01-27 (2020-02-02发生回售违约) 18康美01 公开发行公司债 15.00 2+1 2020-07-20/2021-07-20 18康美MTN001 中期票据 10.00 3 ——/2021-03-20 (2021-03-20兑付违约) 18康美MTN003 中期票据 10.00 3 ——/2021-04-20 18康美MTN004 中期票据 10.00 3 ——/2021-06-21 18康美MTN005 中期票据 10.00 3 ——/2021-06-28 18康美04 公开发行公司债 20.00 3+2 2021-10-09/2023-10-09 17康美MTN001 中期票据 20.00 5 ——/2022-07-17 17康美MTN002 中期票据 20.00 5 ——/2022-08-16 （2020-08-17付息违约） 17康美MTN003 中期票据 20.00 5 ——/2022-09-15 资料来源：中诚信国际整理 3、“19紫光02”未能按期兑付 紫光集团有限公司（以下简称“紫光集团”）未能于2021年3月25日兑付“19紫光02”应付利息及回售本金，构成实质性违约。 紫光集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期/赎回日 18紫光PPN002 定向工具 13.00 3 ——/2021-12-26 （2020-12-28付息违约） 18紫光04 公开发行公司债 50.00 3+2 2021-12-10/2023-12-10 （2020-12-10付息违约） 17紫光PPN005 定向工具 13.00 3 ——/2020-11-15 （2020-11-16兑付违约） 16紫光01 非公开发行公司债 2.95 3+2 2019-01-14/2021-01-14 16紫光02 非公开发行公司债 3.01 3+2 2019-04-06/2021-04-06 17紫光03 非公开发行公司债 7.50 5 ——/2022-03-27 19紫光01 公开发行公司债 6.00 3+2 2022-01-25/2024-01-25 19紫光02 公开发行公司债 20.00 2+1 2021-03-25/2022-03-25 (2021-03-25兑付违约) 15紫光PPN006 定向工具 10.00 5+N ——/2025-10-30/永续 16紫光PPN005 定向工具 10.00 5+N ——/2021-09-23/永续 16紫光PPN006 定向工具 20.00 5+N ——/2021-09-29/永续 17紫光PPN002 定向工具 7.00 5 ——/2022-08-14 债券市场研究 2020年债市信用周报 3 18紫光PPN001 定向工具 25.00 3 ——/2021-03-16 （2021-03-16兑付违约） 资料来源：中诚信国际整理 ⚫ 负面评级行动12 根据3月22日至3月26日债券市场发布的评级报告，债券市场上有2家发行人债项等级下调，1家发行人主体、债项等级下调。 1、债项实质性违约，康美药业相关债项信用等级下调 中诚信国际关注到，2021年3月22日，上清所发布公告称，当日是康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）“18康美MTN001”付息兑付日，截止日终仍未收到康美药业支付的付息兑付资金，已构成实质性违约。此外，目前康美药业存续的各期中期票据均含有交叉保护条款，若未获得债券持有人会议决议豁免违反约定，将被视为提前到期。综上，中诚信国际决定维持康美药业主体信用等级为C，将“18康美MTN001”的债项信用等级由CC下调至C，并撤出可能降级的观察名单。 2、债券触发交叉违约条款后提前到期，华夏幸福相关债项信用等级下调 华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）发布公告称，由于“20华夏幸福MTN001”及“20华夏幸福MTN002”触发交叉违约条款，持有人会议未能形成豁免决议，“20 华夏幸福 MTN001”及“20华夏幸福 MTN002”于2021年3月19 日提前到期应付，公司未能按时足额兑付上述中期票据的本金及利息。综上，中诚信国际决定维持华夏幸福基业股份有限公司的主体信用等级为C，并将“20华夏幸福MTN001”和“20华夏幸福MTN002”的债项信用等级由 CCC 下调至 C。 3、兑付存在不确定性、发行人发生违约、关联企业受到起诉、未能按期偿付债券，紫光集团主体及相关债项等级被连续下调 中诚信国际关注到，紫光集团有限公司（以下简称“紫光集团）发布公告称，“19 紫光02”利息和回售资金的兑付存在不确定性，“19紫光02”将于2021年3月25日兑付，截至本公告日，公司尚未提供偿付资金安排。另外，“18紫光PPN001”应于2021年3月16日兑付本息，截至兑付日公司未能筹集到期偿付本息，已构成实质性违约。此外，紫光集团全资境外子公司 1 包括主体、债项级别下调及展望下调，展望维持负面或被列入信用评级观察也视作负面评级行动。 2 本报告统计的评级调整行动来源于货币网、沪深交易所和巨潮网公开披露的评级报告。 债券市场研究 2020年债市信用周报 4 紫光芯盛有限公司（以下简称“紫光芯盛”）因债务纠纷收到《起诉书》，诉讼请求为偿还紫光芯盛发行、由紫光集团提供无条件不可撤销连带责任保证担保的2亿美元高级无抵押担保美元债券的本金及相关利息、费用等。目前公司战略重组事项尚无实质性进展且未