电力行业月报：行业景气度提升，电力市场化改革加速

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 将 行业景气度提升，电力市场化改革加速 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业月报 所属行业 । 公用事业/电力 报告时间 । 2018/8/6 分析师 汪云云 证书编号：S1100518070001 021-68595299 wangyunyun@cczq.com 联系人 张太勇 证书编号：S1100117100002 0755-25332329 zhangtaiyong@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——电力行业月报（20180806） ❖ 川财月观点 6月份，全社会用电量同比增长8.0%，增速同比提高1.5个百分点；今年上半年全社会用电量同比增长9.4%，增速同比提高了3.1个百分点，用电量维持较快增长。上半年，6,000千瓦以上电厂发电设备容量同比增长6.2%，增速较上年同期下降0.7个百分点，继续保持放缓的趋势。受益于行业景气度提升，上半年发电设备平均利用小时数同比增加69小时。国家发改委、国家能源局近期联合发文，要求加快推进电力市场化交易，建立市场化价格形成机制。电力市场化交易规模将继续扩大，行业优胜劣汰或将加快，行业集中度有望提升。火电方面，发电量增长较快，市场化交易价差逐渐缩窄，煤炭价格逐渐回归绿色区间，火电企业业绩有望继续改善，可关注优质火电企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A。水电方面，增值税优惠政策取消或将影响企业盈利，但下半年来水情况预计偏丰，水电企业业绩有望稳中有升，可关注高股息率的长江电力以及“水火互补”的国投电力。核电方面，第三代机组建设进展顺利，台山、三门核电机组已实现首次并网，预计年内将实现商运，第三代核电技术有望获得验证。在严控煤电装机和水电装机增速放缓的前提下，第三代核电技术的落地将有力地推动新项目审批重启，可关注中国核电。 ❖ 市场表现 本月川财公用事业指数下跌0.59%，沪深300指数上涨0.19%，电力行业指数上涨4.48%，电力行业指数跑赢沪深300指数4.29个百分点。个股方面，月涨幅居前的个股为岷江水电、华能国际、甘肃电投，涨幅分别为36.27%、18.88%、18.64；月跌幅前三的个股为嘉泽新能、华通热力、广安爱众，跌幅分别为8.12%、7.68%、6.39%。 ❖ 行业动态 1、国家发改委发布《关于利用扩大跨省区电力交易规模等措施 降低一般工商业电价有关事项的通知》。（北极星电力网）2、国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制的通知》。（北极星电力网） ❖ 公司动态 华电国际（600027）：公司2018年上半年累计发电量为958.21亿千瓦时，同比增长约8.18%；申能股份（600642）：公司控股发电企业2018年上半年完成发电量186.9亿千瓦时，同比增长11.2%；华能水电（600025）：公司所属黄登水电站首台1号机组（47.5万千瓦）正式进入商业运行。 ❖ 风险提示：电力需求不及预期；煤炭价格波动超预期等。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/18 正文目录 一、每月观点 .................................................................. 4 二、市场表现 .................................................................. 4 三、行业数据 .................................................................. 5 四、行业动态 .................................................................. 8 五、公司动态 ................................................................. 13 5.1 股价表现 ............................................................... 13 5.2 公司公告 ............................................................... 13 风险提示 ..................................................................... 17 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/18 图表目录 图 1： 公用事业行业本月涨幅排名6/28 .................................................................................... 4 图 2： 电力指数本月跑赢沪深300指数4.29PCT ...................................................................... 4 图 3： 火电板块本月领涨 ............................................................................................................. 5 图 4： 各子板块市盈率（TTM） ................................................................................................... 5 图 5： 1-6月份全社会用电量同比增长9.4% ............................................................................. 6 图 6： 1-6月份各产业用电量占比 .............................................................................................. 6 图 7： 1-6月份全国累计发电量同比增长8.3% ......................................................................... 6 图 8： 1-6月份各类型发电设备发电占比 .................................................................................. 6 图 9： 1-6月份全国发电设备累计平均利用小时数同比增加61小时 .................................... 7 图 10： 6月底电厂装机总容量同比增长6.2% ......................................................................... 8 图 11： 6月底各类型发电设备装机容量占比 .......................................................................... 8 图 12： CCI5500月价格指数环比下降30元/吨 ...................................................................... 8 图 13： 1-6月煤及褐煤进口量同比增加9.9% ......................................................................... 8 表格 1. 涨跌幅前十 ........................................................ 13 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/18 一、每月观点 6月份，全社会用电量同比增长8.0%，增速同比提高1.5个百分点；今年上半年全社会用电量同比增长9.4%，增速同比提高了3.1个百分点，用电量维持较快增长。上半年，6,000千瓦以上电厂发电设备容量同比增长6.2%，增速较上年同期下降0.7个百分点，继续保持放缓的趋势。受益于行业景气度提升，上半年发电设备平均利用小时数同比增加69小时。国家发改委、国家能源局近期联合发文，要求加快推进电力市场化交易，建立市场化价格形成机制。电力市场化交易规模将继续扩大，行业优胜劣汰或将加快，行业集中度有望提升。火电方面，发电量增长较快，市场化交易价差逐渐缩窄，煤炭价格逐渐回归绿色区间，火电企业业绩有望继续改善，可关注优质火电企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A。水电方面，增值税优惠政策取消或将影响企业盈利，但下半年来水情况预计偏丰，水电企业业绩有望稳中有升，可关注高股息率的长江电力以及“水火互补”的国投电力。核电方面，第三代机组建设进展顺利，台山、三门核电机组已实现首次并网，预计年内将实现商运，第三代核电技术有望获得验证。在严控煤电装机和水电装机增速放缓的前提下，第三代核电技术的落地将有力地推动新项目审批重启，可关注中国核电。 二、市场表现 本月川财公用事业指数下跌0.59%，沪深300指数上涨0.19%，电力行业指数上涨4.48%，电力行业指数跑赢沪深300指数4.29个百分点。个子板块中，火电上涨9.51%、水电上涨4.54%、电网上涨7.09%。 图 1： 公用事业行业本月涨幅排名6/28 图 2： 电力指数本月跑赢沪深300指数4.29pct 资料来源：Wind，川财证券研究所，单位：% 资料来源：Wind，川财证券研究所 -8-6-4-2024681012钢铁建筑材料建筑装饰国防军工银行公用事业非银金融化工综合休闲服务通信农林牧渔机械设备电子有色金属商业贸易电气设备计算机交通运输食品饮料轻工制造房地产采掘传媒纺织服装汽车医药生物家用电器-40%-20%0%20%40%电力沪深300 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/18 图 3： 火电板块本月领涨 图 4： 各子板块市盈率（TTM） 资料来源：Wind，川财证券研究所，单位：% 资料来源：Wind，川财证券研究所， 2018/8/6收盘数据 三、行业数据 用电量方面：2018年1-6月份，全国全社会用电量32291亿千瓦时，同比增长9.4%,增速比上年同期提高3.1个百分点；分产业看，1-6月份，第一产业用电量328亿千瓦时，同比增长10.3%，对全社会用电量增长的贡献率为1.1%，占全社会用电量的比重为1.0%；第二产业用电量22336亿千瓦时，同比增长7.6%，对全社会用电量增长的贡献率为56.5%，占全社会用电量的比重为69.2%，对全社会用电量增长的贡献率为55.6%，占全社会用电量的比重为72.8%；第三产业用电量5071亿千瓦时，同比增长14.7%，对全社会用电量增长的贡献率为23.4%，占全社会用电量的比重为15.7%，；城乡居民生活用电量4555亿千瓦时，同