纺织服装行业周报：上半年规模以上服装企业利润增长0.8%，消费转型升级态势不减

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年08月05日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 上半年规模以上服装企业利润增长0.8%，消费转型升级态势不减 投资要点  板块行情：上周，SW纺织服装板块下跌5.36%，沪深300下跌5.85%，纺织服装板块跑赢大盘0.49个百分点。其中SW纺织制造板块下跌4.51%，SW服装家纺下跌5.85%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.86倍，SW纺织制造的PE为18.51倍，SW服装家纺的PE为22.00倍，沪深300的PE为11.31倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。  公司行情：本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：欣龙控股（+4.01%）、上海三毛（+3.72%）、红豆股份（+3.69%）、柏堡龙（+3.44%）、多喜爱（+2.59%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：振静股份（-15.46%）、汇洁股份（-15.18%）、贵人鸟（-14.45%）、富安娜（-13.5%）、新澳股份（-13.47%）。  行业重要新闻：1.上半年全国规上服装企业利润上升0.8%；2.关税影响下，中国进口美棉数量将减少；3.ICAC全球产销存预测（同比预测）8月；4.上半年消费品产量大幅放慢，消费转型升级态势不减；5.上半年全国网络零售额4.1万亿，服装服饰成热销类目。  海外公司跟踪：1.SMCP二季度保持双位数增长，2019年或加入中国其它电商平台；2.雨果博斯二季度欧洲市场全面唤醒，盈利未能跟上销售复苏；3.Steven Madden二季度超预期，警告将因中美贸易战提价。  公司重要公告：【金鹰股份】重大资产重组已签订框架协议；【三房巷】披露控股股东一致行动人增持公司股份进展；【红豆股份】披露回购公司股份的进展；【上海三毛】上半年归母净利预减95%；【百隆东方】上半年扣非净利润略有下滑；【维格娜丝】披露公开发行可转换公司债券预案(修订稿)；【贵人鸟】对外转让参股子公司股权；【欣龙控股】回复深交所关注函；【华孚时尚】占总产能3.3%的宁海县纱线产能转移；【嘉兴丝绸】实控人一致行动人增持计划实施完毕；【搜于特】披露投资者关系活动记录表；披露回购报告书；【多喜爱】上半年归母净利同比增长259%；【金发拉比】上半年归母净利预增16%；【柏堡龙】全资子公司对外投资；【比音勒芬】上半年归母净利预增46%。  投资建议：消费品市场平稳复苏，服装终端零售持续恢复。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、森马服饰；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；跨境出口行业快速增长，关注跨境出口龙头企业跨境通。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 600398 海澜之家 买入-A 002563 森马服饰 买入-A 603839 安正时尚 买入-A 603808 歌力思 买入-A 002127 南极电商 买入-B 002640 跨境通 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.12 -1.78 -13.25 绝对收益 -0.69 -13.95 -23.83 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 吴雨舟 wuyuzhou@huajinsc.cn 021-20377061 相关报告 纺织服装：上半年纺织类消费产品增速稳定；6月 我 国 棉 花 进 口 同 比 增 加36.6% 2018-07-30 纺织服装：拼多多IPO点评：主打低价商品拼团购，上市融资助力业务发展 2018-07-27 纺织服装：上半年纺织服装零售总额增长9.2%； 环 保 回 头 看 致 汕 头 印 染 面 临 变 局 2018-07-23 纺织服装：乡村振兴推动农村消费扩容，平价服饰有望持续受益 2018-07-16 纺织服装：上半年纺织品出口持续回暖；美国2000亿元关税清单影响纺织产业中上游 2018-07-16 -24%-18%-12%-6%0%6%12%2017!-082017!-122018!-04沪深300 纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分  风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周行情 ............................................................................... 4 1.板块行情................................................................................ 4 2.公司行情与重点公司估值 .................................................................. 5 3.未来一年内上市公司解禁股情况 ............................................................ 6 二、行业重要新闻 ............................................................................ 7 1.上半年全国规上服装企业利润上升0.8% ..................................................... 7 2.关税影响下，中国进口美棉数量将减少 ...................................................... 7 3.ICAC全球产销存预测（同比预测）8月 ...................................................... 8 4.上半年消费品产量大幅放慢，消费转型升级态势不减 .......................................... 9 5.上半年全国网络零售额4.1万亿，服装服饰成热销类目 ........................................11 三、海外公司跟踪 ........................................................................... 13 1.SMCP二季度保持双位数增长，2019年或加入中国其它电商平台 .................................13 2.雨果博斯二季度欧洲市场全面唤醒，盈利未能跟上销售复苏 ....................................14 3.Steven Madden二季度超预期，警告将因中美贸易战提价 .......................................15 四、公司重要公告 ........................................................................... 16 五、风险提示 .............................................................................. 19 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ..................................................... 4 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........................................................... 4 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 5 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 .......................................................... 5 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 .......................................................... 5 表4：纺织服装重点公司股价与估值 .............................................................. 5 表5：纺织服装未来一年内解禁情况 .............................................................. 6 表6：ICAC全球产销存预测（同比预测）8月 ...................................................... 8 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 4 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、上周行情 1.板块行情 上周，SW纺织服装板块下跌5.36%，沪深300下跌5.85%，纺织服装板块跑赢大盘0.49个百分点。其中SW纺织制造板块下跌4.51%，SW服装家纺下跌5.85%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.86倍，SW纺织制造的PE为18.51倍，SW服装家纺的PE为22.00倍，沪深300的PE为11.31倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 -12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%SW银行 SW采掘 SW农林牧渔 SW公用事业 SW建筑装饰 SW钢铁 SW交通运输 SW化工 SW建筑材料 SW综合 SW机械设备 SW纺织服装 SW商业贸易 SW非银金融 沪深300 SW汽车 SW房地产 SW有色金属 SW轻工制造 SW电气设备 SW医药生物 SW传媒 SW计算机 SW通信 SW食品饮料 SW休闲服务 SW电子 SW国防军工 SW家用电器 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/