电子行业周报：5G有序推进，关注5G手机散热新技术机会

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电子指数 4215.40 沪深300指数 3315.28 上证指数 2740.44 深证成指 8602.12 中小板综指 8847.58 相关报告 1.《第三代半导体产业发展路线公布，谷歌首推TPU抢夺AI市场-【...》，2018.8.3 2.《谷歌首推终端人工智能张量处理器来抢夺市场-谷歌首推TPU抢夺...》，2018.8.1 3.《高通推出5G射频模组，5G手机有望如约而至-高通推出5G射频...》，2018.7.29 4.《EUV光刻机成ASML营收新动力，首例国产DRAM芯片试产-...》，2018.7.27 5.《A股电子龙头贵不贵？（全球主要市场电子板块估值及成长分析）-...》，2018.7.25 樊志远 分析师 SAC执业编号：S1130518070003 (8621)61038318 fanzhiyuan＠gjzq.com.cn 张纯 联系人 zhang_chun＠gjzq.com.cn 5G有序推进，关注5G手机散热新技术机会 投资建议  我们调研了晶圆代工、苹果产业链、被动元件、PCB、IC设计等产业链公司，调研情况来看，大家普遍表示三季度订单充足，产能吃紧，苹果产业链公司3季度开足马力，备货新机。我们认为，三季度需求旺季，国内手机销量增长拉货，苹果新机拉货，板块有望迎来反弹行情，建议关注苹果产业链、缺货涨价受益主线、汽车电子、电路板涨价、集中度提升方向。  5G有序推进，关注5G手机散热新技术机会  本周继续说5G，5G将给手机产业带来积极的利好，表现最直接的是手机单价的提升和换机周期的加快。上周全球5G积极推进的信息较多，诺基亚中标T-Mobile 35亿美元订单，华为成为英国移动网络运营商Three UK 5G设备唯一供应商，并将于2019年第二季为菲律宾电信运营商Globe Telecom提供5G商用服务。8月2日，联想旗下摩托罗拉正式发布新款5G智能手机Z3.中国移动发布比选公告，拟采购2018-2020年度5G终端技术和产业发展研究项目。华为有望于2019年6月推出5G手机，由于5G芯片的计算能力要比现有的4G芯片高至少5倍，功耗大约高出2.5倍。对于5G手机而言，除了研发降低能耗方案，解决散热问题至关重要。根据产业链调研信息，华为5G手机有望采用0.4mm铜片作为5G手机核心散热组件，台湾双鸿有望成为独家供应商。我们认为，由于5G手机天线及射频前端将发生较大变化，高频段手机天线还有望采用有源方式，手机耗电量将大幅增加，散热技术方案将至关重要，除了传统的石墨散热和液冷热管散热技术外，建议重点关注手机散热新技术的机会。  高通推出5G射频模组，看好5G手机天线变革的机会  高通近期宣布推出全球首款面向智能手机和其他移动终端的全集成5G毫米波天线模组及6GHz以下射频模组，目前最新零组件正在送样客户，预计将内建在2019年初第一批问世的5G手机当中。我们调研了台湾砷化镓代工龙头及国内手机ODM厂商，高通、Skyworks等国际大厂在5G技术发展上速度明显加快，国内手机厂商也积极推进5G手机研发，预计2019年各品牌5G手机将闪亮登场，手机天线及射频前端系统也将迎来重大变革以及及新的发展机遇。从苹果推出的LCP天线，再到高通推出5G毫米波天线模组，手机从4G向5G演进的过程中，天线将发生重大变化，单机价值量有望大幅增加，看好重点受益公司：立讯精密、信维通信。  苹果产业链估值合理，看好新机拉货及换机需求  我们从产业链调研得知，三季度订单较多，LCD版本量产问题也在逐步解决中，触控贴合问题已基本得到解决，我们看好苹果产业链新机拉货及换机需求。  继续看好缺货、涨价受益主线  我们认为，大陆功率半导体器件厂商迎来发展良机，涨价则直接受益，不涨价则可以承接转移订单，虽然国内发展还相对薄弱，但是在中美贸易摩擦及人民币贬值的背景下，国产替代需求迫切。  本周重点推荐：立讯精密、东山精密、信维通信、大族激光、法拉电子。 风险提示 苹果iPhone销售量不达预期，供应链价格下降、中美贸易摩擦。 4215473252485764628067977313170807171107180207180507国金行业 沪深300 2018年08月05日 创新技术与企业服务研究中心 电子行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、5G有序推进，关注5G手机散热新技术机会............................................6 二、高通推出首款移动终端全集成5G射频模组，5G商用渐行渐近................9 三、苹果新机进入量产，看好产业链拉货行情 ..............................................12 四、PCB：短期看旺季涨价，中长期看新兴需求及产业集中度提升...............13 五、华为2018Q2手机出货年增41%，首超苹果位居全球第二 .....................17 六、继续看好缺货、涨价受益主线 ................................................................19 七、一周行情及估值 .....................................................................................20 图表目录 图表1：中国移动全面推动5G终端发展计划..................................................7 图表2：铜片散热技术 ....................................................................................7 图表3：三星S8液冷热管散热技术 ................................................................8 图表4：华为荣耀Note10液冷散热技术表现 ..................................................8 图表5：5G基站、移动设备与测试车辆的连接示意图.....................................9 图表6：Qualcomm QTM052天线模组/Qualcomm骁龙X50 5G调制解调器 10 图表7：全球手机销量预测（分不同通信制式）............................................10 图表8：iPhone手机天线变化情况 ............................................................... 11 图表9：iPhone手机的无线功能逐渐增多 ..................................................... 11 图表10：手机内部复杂度提升，对天线集成度要求提高 ............................... 11 图表11：2018年1-5月中国在用iPhone各机型增减情况 ............................13 图表12：2018年1-5月中国在用iPhone各机型分布变化情况.....................13 图表13：全球PCB产值区域分布及增速（亿美元） ....................................14 图表14：主要区域/国家PCB产值增速 ........................................................14 图表15：2013-2019年全球PCB产值分布 ..................................................15 图表16：2018年上半年中国大陆CCL扩产项目 ..........................................17 图表17：全球主要手机品牌出货量 (单位：百万台) ......................................18 图表18：2018年第二季度中国前五大手机厂商出货量情况 ..........................19 图表19：全球功率器件厂商目前各类产品交货期情况...................................20 图表20：报告期内A股各版块涨跌幅比较 (7/30-8/3) .....................................21 图表21：报告期电子元器件行业涨跌幅前五名 (7/30-8/3)..............................21 图表22：本周(7/30-8/3)重点公告提示 ...........................................................22 图表23：全球半导体月销售额 ......................................................................23 图表24：中关村周价格指数 .........................................................................24 图表25：台湾电子行业指数走势 ..................................................................24 图表26：台湾半导体行业指数走势 ...............................................................25 图表27：台湾电子零组件指数走势 ...............................................................25 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表28：台湾电子通路指数走势 ..................................................................26 图表29：鸿海 (YOY +23.72%) 单位：亿新台币 .................................26 图表30：TPK (YOY -32.42%) 单位：亿新台币 .................................26 图表31：可成 (YOY +29.98%) 单位：亿新台币.................................27 图表32：宏达电 (YOY -67.60%) 单位：亿新台币 ................................27 图表33：联发科 (YOY -3.81%) 单位：亿新台币 .................................27 图表34：台积电 (YOY -16.30%) 单位：亿新台币 .....................