新能源行业周报：回收等政策逐步完善，行业降成本仍是关键
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 新能源周报：回收等政策逐步完善，行业降成本仍是关键 新能源行业周报 2018年7月30日 郭荆璞 首席分析师 刘强 分析师 马步芳 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 回收等政策逐步完善，行业降成本仍是关键 2018年7月30日 新能源汽车： 观点： 1、回收是新能源汽车制造循环发展的关键，回收体系的建立还能够很好增加新能源汽车的残值，从而提升行业发展的经济性。 2、上游资源价格持续下降，整个产业链降价的压力仍较大；这也印证了行业降成本是这几年发展的关键，从而推升新能源汽车的真实需求；未来有成本优势、技术优势的企业才能胜出。 3、特斯拉、丰田等全球电动车龙头企业的重点车型的量产有望真实突破，全球电动化有望实现共振发展，从而提升国内产业链的景气度。 动态：政策方面：1、工信部等七部委联合发布关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知。2、工信部发布坚决打好工业和通信业污染防治攻坚战三年行动计划。 数据方面：1、GGII：2018 上半年中国动力电池出货量同比增长 23.8%，达 22.86GWh。2、乘联会：6 月新能源汽车共计销售7.17万辆。3、丰田将在2020年左右在全球市场推出10款全电动汽车。 投资策略：新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。从中长期看，未来两年新产能的大量释放将带来行业的结构性调整；从短期来看，下半年行业的真实景气度有望阶段性好转。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的：三花智控等；2、产业链中壁垒高环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来等；3、核心环节以及还可以做大的环节：比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。 光伏： 观点：上周产业链产品价格继续下跌，其中多晶硅电池价格企稳。分环节看，多晶硅自给率仍有较大的提升空间；这一波价格下降，有望推动国产率的进一步的提高，利好通威股份等国内优质龙头企业。 行业动态：1、数据：2018年上半年多晶硅自给率创历史新高，多晶硅产量超14万吨，同比增长24%。2、国家知识产权局：发布《2018年度国家知识产权优势示范企业评审和复核结果公示》， 证券研究报告 行业研究——周报 新能源行业 看好中性看淡 上次评级：中性，2018.7.23 新能源行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 190总市值（亿元） 14618流通市值（亿元） 10859信达覆盖家（只） 12覆盖流通市值（亿元） 1047资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮箱：guojingpu@cindasc.com 刘 强 分析师 执业编号：S1500514070005 联系电话：+86 10 83326707 邮箱：liuqiang1@cindasc.com 马步芳 研究助理 联系电话：+86 10 83326842 邮箱：mabufang@cindasc.com 相关研究 《下游市场化、高端制造突破的关键一年》2017.12 《下半年，新的开始》2017.6 《寻找新的成长与变革》2016.12 《继续拥抱成长与变革》2016.6 《把握成长 拥抱变革》2015.12 《产业资本与改革共振》2014.12 《寻找超预期和未来趋势》2014.6 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8家光伏企业成功入选。 投资策略：从整个产业链看，我们认为 2018 年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一：拥抱技术变革，迎接平价时代》。 风电：行业动态：国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，其中6000千瓦及以上风电发电装机容量为17096万千瓦时，同比增长11.3%。投资策略：总体看2018年行业将会实现中长期复苏，装机量将会恢复到较好的水平，其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。 储能等其他环节：我们认为 2018 年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地；详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一：蓄势待发，能源革命》。 风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目录 新能源汽车行业 ................................................................................................................................... 1 行业重要数据 ................................................................................................................. 1 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 3 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 6 光伏行业 ............................................................................................................................................... 6 行业重要数据 ................................................................................................................. 6 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 7 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 8 风电行业 ............................................................................................................................................... 8 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 8 风险因素 ............................................................................................................................................... 9 图目录 图表1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） ................................................................ 1 图表2：铅的价格变化 ............................................................................................................ 2 图表3：钴的价格变化 ............................................................................................................ 3 图表4：多晶硅价格走势 ........................................................................................................ 7 图表5：硅片价格走势 ............................................................................................................ 7 图表6：光伏电池价格走势 .................................................................................................... 7 图表7：光伏组件价格走势 .................................................................................................... 7 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 新能源汽车行业 行业重要数据 7月27四川工业级、电池级高端碳酸锂价格分别为100000元/吨、107500元/吨，相对上周7月20日价格分别下降4.76%和6.52%。碳酸锂价格仍处于下行通道，我们预计，随着新产能的释放，未来一年的价格平台仍会继续下台阶。 图
