IT行业周报：一季度智能手机出货量延续下降趋势，市场进入结构化行情

 本周核心观点：据中国信通院报告，2018一季度，国内手机市场出货量同比下降26.1%。 各大厂商新机发布都集中在3月下旬，数据真正止跌要到第二季度。此外，目前我国智能手机市场已进入结构化行情，一线品牌在进一步挤压二三线品牌的市场份额。 受到手机厂商的传导作用，2018年供应链市场很可能将呈现两大趋势。第一，新技术带来增量市场；第二，传统市场集中度进一步提高。建议关注对新技术有所布局，产品质量稳定的供应商。此外，对于传统供应市场中具有综合竞争力的一线品牌供应商，市场份额或将稳中有增。  本周投资建议：本周我们建议关注手机产业链。首先，产业链中的一些个股在中美贸易争端事件发酵过程中被错杀。我们将在后续报告中具体分析中美贸易争端对IT行业三级子行业及部分公司的可能性影响。此外，一季度经营方面的利空消息已基本出尽，二季度上游供应链市场有望逐步回温。建议关注：长盈精密、超声电子  上周市场回顾：上周，沪深300指数下跌1.30%，IT板块表现弱于大盘。电子（申万）指数下跌2.65%，计算机（中信）指数下跌1.86%，通信（申万）指数下跌1.79%，互联网传媒（申万）指数下跌2.46%。  行业要闻：国家网信办约谈“快手”等；理财科技蓬勃发展；加州新规自动驾驶汽车可独自接送乘客；中国信通院与华为推动VR产业发展；华为完成全球首款TDD频段8x8 MIMO芯片测试；民航局发布无人机管理办法；中移动拿到FDD牌照；监管层对支付行业管理尺度趋严  风险提示：行业竞争风险；预留合适的安全边际 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 研究助理 李嘉宝 电话 010-56511905 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 行业数据 ：IT行业 (电子、计算机、 通信整合) 股票家数（家） 506 总市值（亿元） 65028.51 流通市值（亿元） 44588.61 年初至今涨跌幅（%） -1.91 每股收益（TTM,元） 0.31 相关研究 把握过渡阶段的投资机会——IT行业四季度策略通信篇 立足既有优势，放眼“补短板、促创新”的主题机会——IT行业2018年度策略电子篇 IT行业近一年股价走势 投资要点 一季度智能手机出货量延续下降趋势，市场进入结构化行情 ——IT行业周报（04.02-04.08） 评级：看好 IT行业证券研究报告 2018年04月10日 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 2 1 本周核心观点 1.1一季度智能手机出货量延续下降趋势，市场进入结构化行情 据中国信通院发布的手机市场运行分析报告，中国手机总体出货量延续了下降趋势。2018年1-3月，国内手机市场出货量8737万部，同比下降26.1%。在此前的报告中，2017年，国内市场出货量4.91 亿部，同比下降12.3%。 2018一季度，国内市场上市的新机型数量也在减少。2018年1-3月，上市新机型206款，同比下降8.4%。其中，国产品牌手机出货量占比近九成。2018年1-3月，国产品牌手机出货量7586.4万部，同比下降 27.8%，占同期国内手机出货量的86.8%；上市新机型190款，同比下降10.8%，占同期国内手机上市新机型数量的92.2%。 据业内人士分析，2018年一季度中国智能手机厂商仍然是以去库存为主，各大厂商新机发布都集中在3月下旬。数据真正止跌要到第二季度。 此外，目前，我国智能手机市场已进入结构化行情，整体大跌之后是一线品牌（如华为、小米、O、V等）在进一步挤压二三线品牌的市场份额。从数据来看，2016年TOP6至TOP10厂商出货量合计份额14.2%，2017年则下降至9.3%。据业内人士表示，从供应链看，春节后一线手机厂商包括华为、小米、OPPO、vivo等掀起了追加订单热潮。 受到手机厂商的传导作用，2018年供应链市场很可能将呈现两大趋势。第一，新技术带来增量市场；第二，传统市场集中度进一步提高。 在新技术方面，3月下旬，安卓阵营多款新机发布，让我们看到了多款新技术的量产可能。 在充电领域，3月27日，小米最新发布的小米MIX2S配臵了无线充电功能，并且将充电底座价格降到了99元。据集微网消息，目前无线充电市场快速爆发，其中在发射端市场有近10倍成长，导致NPO电容等物料缺货，价格暴涨；接收端包括华为、vivo等一众手机品牌厂商已经开始研发无线充电手机产品。 在识别领域，目前vivo X21 已经量产屏内指纹，此外雷军也确认小米7 将配臵屏内指纹。 第3页 IT行业分析报告 Page3 此外，据集微网消息，从手机厂商反馈看，目前华为、小米、OPPO 、vivo等几家大厂商已经确定3D感测为下半年旗舰产品的标配功能。 在外观及拍摄方面，全面屏已成为较为确定的趋势，玻璃、陶瓷等有望替代金属机身，更多高像素摄像头将提升拍照效果等。 此外，AI技术也将成为一线品牌布局的重点。 传统市场方面，能够牢牢抓住华为、小米、OPPO、vivo 等一线厂商的优质供应商将可能收割稳中有增的市场份额。 以ODM厂商为例，据集微网数据，目前行业第一阵营是闻泰与华勤，两家具备绝对优势，目前出货量均在8000万部左右。而第二阵营龙旗和与德出货量均低于3000万，两大阵营差距明显。而闻泰与龙旗的优势主要就是因为他们掌握了华为、小米绝大多数的ODM订单。 在智能手机市场及上游供应商市场的结构性行情下，建议关注对上述提到的新技术有所布局，产品质量稳定的供应商。此外，对于传统供应链市场中具有综合竞争力的一线品牌大供应商，市场份额或将稳中有增。对于这些供应商，二季度的经营数据或将值得期待。 1.2风险提示 行业竞争风险；预留合适的安全边际 2 本周投资建议 本周我们建议关注手机产业链。首先，手机产业链中的一些个股在中美贸易争端事件发酵过程中被错杀，目前呈现布局机会。我们将在后续报告中具体分析中美贸易争端对IT行业三级子行业及部分公司的可能性影响。 此外，对于手机产业链，一季度经营方面的利空消息已基本出尽，二季度上游供应链市场有望逐步回温。  长盈精密 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 4 公司作为金属外观件龙头，精密模具技术领先，重视良率提升，对于新应用领域具有顺势而为、保持适当先进性的战略布局能力，并进入新材料结构件、新能源汽车及工业机器人领域。 随着OPPO、VIVO、华为等国产品牌的崛起，公司的金属外观件业务取得了长足的发展，规模及研发创新水平行业领先。公司积极拓展国际市场，增加三星、LG等国际客户业务。除主营业务之外，公司战略布局与公司现有业务协同，预计实现较快增长的天机机器人及新能源汽车相关零组件业务，预计两块业务今年将初具规模。 公司主营业务明晰，毛利率领先行业水平约10个百分点，净利润率显著高于行业水平。同时，盈利几乎全部来源于主业，盈利质量较佳。公司财务结构和经营现金流较为健康。经营中主要的不足表现为营运能力的不足。针对这一点，公司表示将推动企业内部管理变革，强化项目管理、品质管控、成本控制能力的建设，提高公司综合管理水平。 虽然智能手机、平板电脑等传统消费电子产品的增速放缓，但在5G等技术的驱动下也将经历不断的更新换代。此外，可穿戴设备、智能家居、物联网设备等新兴消费电子领域的增长强劲。从整体来看，消费电子行业将经历平稳增长，优质供应商的份额将进一步提升。 2018年一季报预告，公司业绩不及预期，主要原因为金属外观件主要客户的重点项目延至二季度量产；新开发的国际客户项目为去年同期的三倍，研发投入较大；冲压业务后续订单大幅增长，正在扩建产能。我们认为利空出尽就是利好，期待公司二季度的经营表现。 公司持续稳健发展具有一定驱动，预计公司2018年EPS为1.07元。给予买入评级，22倍PE，对应目标价23.54元。 4月9日，长盈精密的收盘价为17.13元，PE 27.28倍，低于申万电子系统制造板块（36.01倍）。  超声电子 公司主营印制线路板、液晶显示器及触摸屏、超薄及特种覆铜板、超声电子仪器的研制、生产和销售，为2018年苹果印刷电路板供应商。在“第十六届(2016)中国电子电路行业排行榜”综合排名第26名，内资企业中排名第8。 第5页 IT行业分析报告 Page5 2017年半年报，汕头超声印制板（二厂）有限公司实现营业收入5.50亿元、净利润5320.46万元，比上年同期分别增加36.25%、284.65%，主要原因系高阶HDI产品大幅增长，战略客户及汽车电子客户成为需求主力，附加值高的订单占比提高，致使公司营业收入和业绩大幅上升。 公司预计于2018年4月21日披露年报。 公司受益于下游智能手机、车载电子、智能家居等行业的稳健增长。4月9日PE24.48倍，低于申万印制电路板板块（33.60倍）。 3 本周投资提示 本周将有42家公司召开股东大会： 图表1：本周重要会议 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 本周预计将有42家公司披露2017年年报： 序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间1000062.SZ深圳华强2018041316002384.SZ东山精密2018041131300394.SZ天孚通信201804102000948.SZ南天信息2018041317002729.SZ好利来2018041132300543.SZ朗科智能201804103000971.SZ高升控股2018041318300367.SZ东方网力2018041133600293.SH三峡新材201804104002179.SZ中航光电2018041319300571.SZ平治信息2018041134600446.SH金证股份201804105002232.SZ启明信息2018041320300638.SZ广和通2018041135002912.SZ中新赛克201804096300177.SZ中海达2018041321600845.SH宝信软件2018041136300131.SZ英唐智控201804097300270.SZ中威电子2018041322603303.SH得邦照明2018041137300365.SZ恒华科技201804098300496.SZ中科创达2018041323603881.SH数据港2018041138300563.SZ神宇股份201804099300659.SZ中孚信息2018041324002389.SZ南洋科技2018041039300657.SZ弘信电子2018040910600588.SH用友网络2018041325002782.SZ可立克2018041040600110.SH诺德股份2018040911002642.SZ荣之联2018041226300014.SZ亿纬锂能2018041041600728.SH佳都科技2018040912002655.SZ共达电声2018041227300046.SZ台基股份2018041042603005.SH晶方科技2018040913300130.SZ新国都2018041228300248.SZ新开普2018041014600745.SH闻泰科技2018041229300275.SZ梅安森2018041015603989