动力电池月度装机专题报告：6月补贴政策切换，高端化需求显现

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Title] 电力设备与新能源行业 行业研究/专题报告 6月补贴政策切换，高端化需求显现 —动力电池月度装机专题报告 专题研究报告/电力设备与新能源行业 2018年07月26日 [Table_Summary] 报告摘要：  新能源汽车产销量、动力电池装机量实现同比增长 新能源汽车产销量同比增长、环比下滑。根据中汽协数据，6月新能源汽车产销量分别为8.6万辆和8.4万辆，同比增长31.7%和42.9%；环比下滑10.6%和17.5%。 新能源乘用车产销量同比增长、环比下滑；新能源商用车同比、环比均下滑，环比下滑幅度大于乘用车。新能源乘用车的产销量均实现7.3万辆，同比增长49.4%和70.0%，环比下滑4.4%和12.4%；新能源商用车产销量为1.2万辆和1.1万辆，同比下滑22.3%和29.9%，环比下滑35.2%和40.3%。 A级、A0级车上升趋势显著，环比增长。根据乘联会秘书长崔东树发布的数据，纯电动A0级、A级乘用车分别销售12628辆、20281辆，同比分别增长409.0%、193.5%，环比分别增长38.7%、7.9%；在纯电动乘用车中的占比提升至25.3%、40.7%。 动力电池装机量同比增长，纯电动乘用车装机占比环比提升。根据真锂研究数据，电动汽车市场实现锂电装机2.92GWh，同比增长11.9%；纯电动乘用车实现锂电装机1.52GWh，同比增长54.6%，在总装机量中的占比提升至52.3%。  三元电池装机量高增长，方形电池装机量占比最大 三元装机同比增长最快、占比最大，乘用车以三元为主。三元电池实现装机1.72 GWh，同比增长60.7%，在总装机量中的占比提升至58.9%；在纯电动和插混乘用车中的装机占比为90.0%和100%。 方形同比增速最高、占比最大，软包装机量继续超越圆柱、占比环比提升。方形电池装机量为2.20 GWh，同比增长60.4%，在总装机量中的占比提升至75.5%；软包电池装机量为0.49GWh，在总装机量中的占比提升至16.7%。  宁德时代装机量位居第一，行业集中度提高 宁德时代居榜首，行业集中度提升。6月电池芯供应商装机前二十位装机电量共计2.83GWh，在总装机量中占比提升至96.9%，宁德时代、比亚迪、孚能科技位居前三位。 宁德时代蝉联三元电池装机首位，卡耐进入前五，前五位总装机占比提升。宁德时代以702.27MWh装机量蝉联榜首，卡耐以66.98MWh的装机量进入前五位；前五位合计装机量在三元动力电池总装机量中占比提升至81.2%。 比亚迪重回磷酸铁锂装机首位，芜湖天戈进入前五位，前五位总装机占比逾九成。比亚迪以463.17MWh的装机量重回首位，芜湖天戈以47.27MWh的装机量挺进前五位；前五位合计装机量在磷酸铁锂电池总装机量中占比提升至93.5%。  高端化趋势凸显，优质供应商显著受益 6月政策换挡，新能源汽车产销量实现同比增长，环比下滑；新能源A0级、A级乘用车上升态势明显，新能源乘用车向高端化转型的趋势凸显，市场需求提升将拉动新能源汽车持续高增长，产业链相关具有技术优势和成本控制优势的企业有望显著受益。建议关注：宏发股份、当升科技、杉杉股份、天赐材料。  风险提示 新能源汽车发展不及预期，产品价格大幅下降风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 分析师：杨睿 执业证号： S0100517080002 电话： （010）85127656 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：李唯嘉 执业证号： S0100117110048 电话： （010）85127656 邮箱： liweijia@mszq.com 研究助理：王子璕 执业证号： S0100118030008 电话： （010）85127656 邮箱： wangzixun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 专题研究/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 7月25日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 300073 当升科技 32.68 0.57 0.62 0.85 57 53 38 推荐 600885 宏发股份 26.63 1.29 1.79 1.63 21 15 16 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 专题研究/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 目录 一、新能源汽车产销量、动力电池装机量实现同比增长 ............................................................................................... 4 （一）补贴过渡期结束，新能源汽车产销量同比增长、环比下滑 .................................................................................... 4 1、新能源乘用车：6月产销量同比增长、环比下滑，插混表现好于纯电动 ............................................................... 4 2、新能源商用车：受过渡期结束影响较大，环比下降幅度大于新能源乘用车 .......................................................... 4 （二）新能源A级、A0级车同比显著增长，A级车成为主力车型 .................................................................................. 5 1、新补贴标准正式实施，纯电动A0级、A级销量增长显著 ....................................................................................... 6 2、纯电动A0级、A级占比提升明显，A级车成为纯电动乘用车主力 ........................................................................ 7 （三）6月锂电装机2.92GWh，同比增长11.9% ................................................................................................................. 7 1、新能源乘用车锂电装机同比增长，插混乘用车实现环比增长 .................................................................................. 8 2、纯电动乘用车锂电装机占比环比提升，为当月装机主力车型 .................................................................................. 8 二、三元电池装机量占比提升，方形电池装机量占比最大 ........................................................................................... 9 （一）三元电池装机同比高增长，成为装机的主要类型 .................................................................................................... 9 1、三元电池装机同比增长最高，在总装机量中占比最大 .............................................................................................. 9 2、乘用车以三元电池为主，专用车磷酸铁锂占比持续提升 ........................................................................................ 10 （二）方形电池为主要装机类型，软包占比环比提升 ...................................................................................................... 10 1、方形保持同比增速最高，软包装机量继续超越圆柱 ................................................................................................ 10 2、方形仍为主要的电池类型，软包占比环比提升 ........................................................................................................ 11 3、乘用车、专用车、纯电动客车以方形为主，插混客车软包为主 ............................................................................ 11 三、宁德时代装机量位居第一，行业集中度提高 ......................................................................................................... 12 （一）宁德时代居榜首，行业集中度提升 .......................................................................................................................... 12 （二）宁德时代三元装机第一，比亚迪重回磷酸铁锂装机首位 ...................................................................................... 13 1、宁德时代蝉联三元电池装机首位，装机排名前三位稳定 ........................................................................................ 13 2、磷酸铁锂电池装机集中度提升，比亚迪位居第一 .................................................................................................... 13 四、高端化趋势凸显，优质供应商显著受益.............................................................................