文化传媒行业影市月评：Q1票房增速42％，3月内容多元票房再爆发

证券研究报告 作者：王铮 执业证书编号： S0930514070006 2018年04月6日 影市月评：Q1票房增速42% ，3月内容多元票房再爆发  3月票房同比增长52%，一季度票房增速达42% 3月票房51亿，同比增长52%；1-3月累计票房202亿，同比增长42% 3月观影人次增速达44%，丰富的内容供给拉动月度观影消费；票价上涨4%低价竞争受抑制  影片供给：春节佳片热度延续，多部好莱坞大片上映 3月新上映影片44部，多部好莱坞大片、奥斯卡口碑佳片轮番上映 《红海行动》夺得3月票房冠军， 3月票房爆发力缘于优良内容供给丰富  制发格局：国产片月份额48%，供给多元票房均衡 3月影片类型题材丰富，票房份额均衡，头部效应较弱 3月国产片份额为48%，2018年累计国产片份额74% 博纳影业、万达影视、中影股份制片份额领先  区域市场：一二线城市回暖，中西部票房快速增长 3月一、二线城市票房份额回升，观影消费下沉趋势仍较明显 3月中西部省份地区票房快速增长 引进片众多，一线城市观影热情高涨，上座率领先  院线影投：前十院线份额69%，大地院线份额上升 大地、华夏联合、横店、中影数字院线3月票房增速领先 TOP15影投中，太平洋影管、耀莱影城票房份额迅速提升 核心结论： 请务必参阅正文之后的重要声明 2 风险提示： 电影市场增速放缓、行业竞争加剧、成本上升、利润率下降、内容制作波动性大、政策风险等。 1、3月票房同比增长52%，一季度票房增速达42% 2、影片供给：好莱坞大片、奥斯卡佳片供给丰富 3、制发格局：国产片份额48%，内容多元份额均衡 4、区域市场：一二线城市回暖，中西部快速增长 5、影投院线：前十院线份额69%，大地院线份额上升 6、风险提示 3月票房同比增长52%，一季度票房增速达42%  3月票房51亿，同比增长52%；1-3月累计票房202亿，同比增长42%  1-3月观影人次同比增长39%，票价上涨4%低价竞争受抑制  3月观影人次增速达44%，丰富的内容供给拉动月度观影消费  在线售票渗透率小幅下跌至80%，或与票补受限有关 请务必参阅正文之后的重要声明 4 2018年3月国内电影票房为51亿元，同比增长52%，剔除服务费电影票房约48亿元，同比增长52%。1-3月累计票房202亿元，同比增长42%；若剔除服务费，1-3月累计票房约189.5亿元，较去年同期增长40%。 2018年3月票房同比增长52%，一季度票房同比增长42% 3月票房51亿，同比增长52%；1-3月累计票房202亿，同比增长42% 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：广电总局，猫眼 5 0%20%40%60%80%0501001501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 国内电影单月票房趋势 2017年(亿元) 2018年(亿元) 同比增速(%) 0%10%20%30%40%50%02004006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 年度电影累计票房及增速 2017年(亿元) 2018年(亿元) 同比增速(%) 1-3月累计观影人次达5.6亿，同比增长39%。2018年以来电影平均票价（剔除服务费）为33.46元，较2017年增长4%。2018年春节档票补受限，全国影院票价不低于19.9元，单部影片补贴不得超过50万张，提升了整体票价水平；3月初各院线收到通知，19.9元将成为票价底线，低价竞争受抑制。 1-3月观影人次同比增长39%，票价上涨4%低价竞争受抑制 1-3月累计观影人次5.6亿，同比增长39%；“最低限价令”出台票价上涨 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：广电总局、猫眼 6 0%10%20%30%40%50%051015201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 年度累计观影人次及增速 2017年(亿人) 2018年(亿人) 同比增速(%) -10%-5%0%5%30323436382012201320142015201620172018国内电影平均票价趋势 平均票价(元) 增长率(%) 2018年3月观影场次达916万，同比增长20%，反映了2017年20%左右新增银幕带来的渠道扩容。3月观影人次达1.47亿，增速为44%超过场次增长；多部好莱坞大片上映，以及《红海行动》、《厉害了，我的国》等国产片品质较高为拉动月度观影消费的主要驱动。 3月观影人次增速达44%，丰富的内容供给拉动月度观影消费 3月观影人次增速达44%，场次增速为20%，观影人次增长强劲 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源： 广电总局，猫眼 7 0%10%20%30%40%020040060080010001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 观影场次月度趋势 2017年(万场) 2018年(万场) 同比增速(%) 0%20%40%60%80%01231月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 国内观影人次月度趋势 2017年(亿人) 2018年(亿人) 同比增速(%) 2018年3月电影在线售票渗透率为80%，较前期渗透率小幅下跌，或与票补受限有关；国内在线售票渗透率已经饱和。 在线售票渗透率小幅下跌至80%，或与票补受限有关 3月电影在线售票渗透率为80%，较春节档期间小幅下跌 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源： 广电总局 8 0%20%40%60%80%100%电影在线售票渗透率月度趋势 在线售票渗透率(%) 影片供给：春节佳片热度延续，多部好莱坞大片上映  3月新上映影片44部，多部好莱坞大片、奥斯卡口碑佳片上映  《红海行动》夺得3月票房冠军，3部好莱坞大片票房达5亿左右  《红海行动》拉动上座率，3月票房爆发力缘于优良内容供给丰富 请务必参阅正文之后的重要声明 9 2018年3月新上映影片44部，比去年同期新上映影片数量增加12部，其中国产片26部。3月有多部好莱坞大片、奥斯卡热门影片、口碑佳片轮番上映，内容供给丰富。 3月新上映影片44部，多部好莱坞大片、奥斯卡佳作上映内容丰富 3月新上映影片44部，多部好莱坞大片、奥斯卡口碑佳片上映 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：广电总局、猫眼 10 0204060801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月度新上映影片趋势 2016新上映影片数(部) 2017新上映影片数(部) 2018新上映影片数(部) 02040601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月度新上映国产片趋势 2016国产片(部) 2017国产片(部) 2018国产片(部) 2018年3月《红海行动》、《唐人街探案2》春节后观影余温持续，凭借口碑效应分别再收11亿、5.2亿票房；《红海行动》夺得月票房冠军。 《红海行动》夺得3月票房冠军，3部好莱坞大片票房达5亿左右 《红海行动》3月再收11亿票房，3部好莱坞大片票房达5亿左右 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：广电总局、豆瓣、时光网 11 序号 影片名称 3月票房（万元） 豆瓣评分 时光网评分 1 红海行动 109790 8.5 8.1 2 黑豹 66066 6.7 7.0 3 环太平洋：雷霆再起 54873 5.8 6.9 4 唐人街探案2 51913 7.0 7.0 5 古墓丽影：源起之战 48606 6.4 6.8 6 厉害了，我的国 43921 暂无 暂无 7 小萝莉的猴神大叔 28324 8.6 8.1 8 头号玩家 24653 9.0 8.4 9 比得兔 15787 7.4 7.7 10 捉妖记2 11881 5.2 5.9 2018年3月拉动上座率的影片为《红海行动》、《厉害了，我的国》和月底开画的《头号玩家》。3部好莱坞大片《黑豹》、《环太平洋》、《古墓丽影》观影热度均持续1周左右。3月票房爆发力较强缘于优良内容供给丰富。 《红海行动》拉动上座率，3月票房爆发力缘于优良内容供给丰富 《红海行动》、《厉害了，我的国》拉动上座率，好莱坞大片表现良好 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：广电总局 12 0%5%10%15%20%25%2018年3月TOP10影片场次与观影人次占比 场次占比（%） 观影人次占比（%） 制发格局：国产片月份额48%，供给多元票房均衡  3月影片类型题材丰富，票房份额均衡，头部效应较弱  3月国产片份额为48%，2018年累计国产片份额74%  博纳影业、万达影视、中影股份制片份额领先 请务必参阅正文之后的重要声明 13 3月仅有《红海行动》票房过10亿，份额达21%；3部影片票房达5-10亿，合计票房达17亿，份额达月度票房的34%；7部影片票房在1-5亿间，合计票房达18亿，份额为36%。3月电影市场既有春节档佳片，又有好莱坞商业大片，奥斯卡口碑佳片也集中上映，类型、题材丰富，满足了不同观众群体。 3月影片类型题材丰富，票房份额均衡，头部效应较弱 3月仅1部电影过10亿，3部影片票房达5-10亿，7部影片票房在1-5亿间 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源： 广电总局，猫眼 14 票房梯队 部数 票房占比 10-15亿 1部 21% 5-10亿 3部 34% 3-5亿 2部 18% 1-3亿 5部 18% 1亿以下 33部 10% 21% 13% 11% 10% 9% 9% 6% 5% 3% 2% 2% 1% 1% 1% 1% 5% 3月影片票房份额 红海行动 黑豹 环太平洋：雷霆再起 唐人街探案2 古墓丽影：源起之战 厉害了，我的国 小萝莉的猴神大叔 头号玩家 比得兔 捉妖记2 水形物语 闺蜜2 三块广告牌 熊出没·变形记 妈妈咪鸭 其他 3月份国产片票房份额达48%，引进片份额为52%；尽管3月引进片数量多、类型丰富，但在《红海行动》、《唐人街探案2》、《厉害了，我的国》3部口碑佳片的竞争中，并未表现出明显的领先优势。随着三线以下城市观影消费习惯的培育与释放，国产佳片的票房潜力更大。 3月国产片份额为48%，2018年累计国产片份额74% 3月引进片份额为52%，与国产口碑佳片竞争众多引进片缺乏领先优势 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源： 广电总局，猫眼 15 国产片 48% 引进片 52% 2018年3月国产片与引进片份额 国产片 74% 引进片 26% 2018年国产片与引进片累计份额 3月表现突出的国产片《红海行动》、《唐人街探案2》、《厉害了，我的国》主出品方分别为博纳影业、万达影视、中影股份。 3月博纳影业、万达影视、中影股份制片份额领先 3部表现领先的国产片主出品方分别为博纳影业、万达影视、中影股份 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源： 广电总局，猫眼 16 序号 影片 出品方 发行方 1 红海行动 博纳影业集团股份有限公司 博纳影业、中国人民解放军海政电视艺术中心、星梦工场、英皇影业等 2 黑豹 美国漫威影业公司、华特·迪士尼影片公司 华特·迪士尼电影工作室（美国） 3 环太平洋：雷霆再起 传奇影业、环球影业、深圳善为影业股份有限公司、Disney Double Dare You、Double Negative 美国环球影业 4 唐人街探案2 万达影视传媒有限公司 、霍尔果斯骋亚影视文化传媒有限公司、 中国电影股份有限公司 、 霍尔果斯乐开花影业有限公司 、小米影业有限责任公司、 北京红色果实文化传播有限公司 、 伊犁卓然影业有限公司 五洲电影发行有限公司、 联瑞(上海)影业有限公司、 上海淘票票影视文化有限公司、 万达影视