华夏视听首次覆盖报告：影视传媒产业资源深厚，艺术教育生态布局完整

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东方证券股份有限公司发布了华夏视听教育的首次覆盖报告。华夏视听教育是一家影视传媒产业资源深厚的公司，其艺术教育生态布局完整。公司旗下高教业务稳步上升，收入同增16.4%；21/22在校学生人数17596人，其中本科在校生人数1.53万人。水木源画室是华夏视听教育的收购标的，为美术艺考培训龙头，艺考培训市场发展空间大。华夏视听教育影视制作上下游产业资源丰富，佳作不断。公司行业积淀深厚，影视产业资源丰富；高教学费+招生双驱动带动业绩稳健增长；艺培为收入新增长点，成长空间大。预计21-23E高教（含其他）净利润分别为2.51/3.59/4.45亿元，可比公司21PE为19.7x；艺培净利润分别为0.69/ 1.12/ 1.48亿元，选取可比公司21PE为48.0x；影视净利润分别为1.27/ 1.22/ 1.27亿元，选取可比公司21PE为32.4x，对应21E总市值147.1亿港元，对应目标价为8.86港元，给予“买入”评级。