中报业绩超预期，受益天然气消费增长、物联网表推广

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：19.47 分析师：王华君 执业证书编号：S0740517020002 电话：01059013814 Email：wanghj@r.qlzq.com.cn 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 联系人：于文博 Email：yuwb@r.qlzq.com.cn 联系人：许忠海 Email：xuzh@r.qlzq.com.cn 基本状况 总股本(百万股) 429 流通股本(百万股) 336 市价(元) 19.47 市值(百万元) 8352.63 流通市值(百万元) 6541.92 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 相关报告 深度报告：《金卡智能（300349）：智能燃气表龙头，受益物联网、大数据》2017.12.13 《金卡智能（300349）：董事长增持，彰显未来发展信心》2018.6.1 《金卡智能（300349）：与TCL国际签订740万美元海外合同；海外市场迎来重大突破》2018.1.11 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入（百万元） 854 1,688 2,292 2,869 3,552 增长率yoy% 44.13% 97.55% 35.80% 25.20% 23.80% 净利润 88 348 468 559 660 增长率yoy% 6.49% 297.38% 34.43% 19.50% 17.93% 每股收益（元） 0.20 0.81 1.09 1.31 1.54 每股现金流量 0.60 1.08 0.79 1.24 1.20 净资产收益率 3.24% 11.57% 13.31% 13.73% 13.93% P/E 95.43 24.02 17.81 14.90 12.64 PEG 1.21 1.01 0.25 0.19 0.53 P/B 3.09 2.78 2.37 2.05 1.76 备注： 投资要点  2018上半年预计业绩翻倍增长，龙头地位凸显 公司公布2018年上半年业绩预告，预计实现营业收入8.57-9.18亿元，同比增长40%-50%，归母净利润2.03-2.13亿元，同比增长115%-125%。 公司2017年业绩大幅增长297%，2018H1延续高增长态势。高增长主要驱动力，一是我国天然气消费规模的持续增长及燃气行业信息化需求的不断提升；二是公司引领物联网燃气表行业推广，市占率不断提升，龙头地位凸显。  拟向深能燃控转让克州华辰、华辰车用股权，有望增厚业绩4690万元 公司公告，为聚焦主营业务，近期与深圳能源燃气投资控股有限公司（深能燃控）进行协商，同意子公司华辰能源将其持有的克州华辰100%股权、华辰车用100%股权转让给深能燃控，转让价格合计1.04亿元，预计将增厚公司业绩约4,690万元。  金卡智能：智慧公用事业解决方案服务商，受益物联网、大数据、煤改气 公司为智能燃气表龙头，家用燃气表市占率超过 10%，工业用市占率超过 30%，公司在天然气信息化软件、 公用事业互联网+云服务均为行业第一。 燃气表行业面临产业升级，向物联网化、互联网化发展，打造智慧公用事业解决方案服务商。  与华为、阿里云深度合作，全面布局燃气表物联网+大数据云服务 2016年12月，公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月，公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴。2016年11月，公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》，致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。  依托一带一路，拓展全球化市场。 2018年1月，公司与TCL INTERNATIONAL,INC签订740万美元燃气表海外采购合同及战略合作协议，海外市场迎来重大突破。公司已获得多项海外认证为产品开拓海外市场奠定了基础，依托一带一路发展机遇，已获得英国、哥伦比亚、俄罗斯等海外订单。  投资建议：智能燃气表龙头，受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。 公司在家用燃气表市占率超过10%，工业用市占率超过30%，在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作，物联网、大数据技术行业领先，受益工业互联网发展、天然气能源消费占比提升，业绩有望持续高增长。预计2018-2020年净利润分为4.7/5.6/6.6亿元，PE为18/15/13倍。维持“买入”评级。  风险提示：物联网燃气表发展低于预期；煤改气低于预期、易联云推广低于预期。 [Table_Industry] 证券研究报告/公司点评报告 2018年7月12日 金卡智能（300349）/仪器仪表 中报业绩超预期，受益天然气消费增长、物联网表推广 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评报告 图表1：金卡智能3张表预测 来源：中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评报告 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。