点评报告：Q4全面高增，文具龙头未来强者恒强

晨光文具（603899）2020年实现营收131.38亿元，同比增长17.92%，归母净利润12.55亿元，同比增长18.43%。其中，Q4营收和归母净利润分别同比增长44.03%和32.65%，恢复亮眼增长。毛利率为25.36%，净利率为9.43%，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.40%/4.59%/1.22%/0.07%。投资要点：传统核心业务发展稳健，科力普持续壮大，零售大店展店持续推进，线上收入增速亮眼。