2020年年报点评：全面开花，一体化锂电材料龙头初现

华友钴业2020年年报显示，公司营收和净利润均实现了大幅增长，其中营收达到了211.87亿元，同比增长12.38%；归母净利润为11.65亿元，同比增长874.5%。公司Q4的业绩持续向好，盈利能力进一步提升，毛利率和净利率分别达到了16.5%和7.53%。公司深度绑定LG，并与POSCO及其关联企业签订了长期供货合同，前驱体市占率大幅提升至11%，同比+6pct。公司合资产能顺利推进，远期产能规划庞大，预计2021年三元前驱体出货有望超6万吨，同比翻番。公司预计2021-22年归母净利润21/29亿至26.7/32.8亿，预期2023年公司归母净利41亿，同比增长129%/23%/25%，EPS为2.2/2.88/3.59元，对应PE为32x/24x/19x，给予2021年45xPE，对应目标价99元，维持"买入"评级。

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