主航道稳步前行，新航道顺势扬帆

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龙湖集团发布2020年业绩报告，核心净利润同比增长20.2%至186.9亿元，毛利率和核心净利率分别为29.3%和10.1%。公司全年每股派息达到1.43元，同比增长21%，派息率达到45%。2021年公司合约销售目标3100亿元，同比增长15%，可售货值为4700亿元，货值区域分布均衡，一、二线城市占比高达94%。公司坚守土地投资策略，通过多种抓手（收并购、TOD、城市综合体等）拓展优质土储。2020年公司补充土储2567万方，到年底总土储达到7400万平米，其中80%位于一、二线城市，平均土储成本为5569元每平米。公司的净负债率降至46.5%，1年内到期债务占比仅11%，平均债务久期也拉长至6.59年，财务结构优化，财务实力进一步增强。公司的境内外融资渠道通畅，平均融资成本进一步降低至4.39%，是行业最低的融资成本。维持“买入”评级，上调目标价至66.0港元。