煤化工龙头再度起航，21年业绩可期

华鲁恒升（600426.SH）是一家化工企业，主要产品包括肥料、多元醇、有机胺、醋酸及衍生品、已二酸及中间品等。2020年，公司实现营收131.15亿元，归母净利润17.98亿元。2021年，随着宏观经济复苏和下游需求改善，公司产品价格有望继续上移，叠加20年超低基期，Q1业绩有望大幅反弹。公司作为煤化工标杆企业，成本优势明显，在建及规划项目将不断释放新增产能，贡献新的业绩增长点。公司盈利预测为2021/2022/2023年实现净利润29.2/35.5/39.4亿元，折合EPS为1.79/2.18/2.42元。鉴于公司业绩有望持续改善，新增项目支撑未来业绩成长，维持“买进”评级。