零售行业周报：《加快培育新型消费实施方案》发布， 维持推荐创新变革的零售行业优质标的

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●零售行业 2021年3月28日 [table_main] 行业点评报告模板 《加快培育新型消费实施方案》发布，维持推荐创新变革的零售行业优质标的 零售行业 推荐 维持评级 核心看点（3.22-3.28）：  本周行业热点：根据《国务院办公厅关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》（国办发〔2020〕32号）部署要求，国家发展改革委会同有关部门和单位研究制定了《加快培育新型消费实施方案》。  行情表现：上周（2021.3.22-2021.3.28）CS商贸零售指数上涨1.31%，跑赢深证指数（1.20%）、沪深300指数（0.62%）和上证指数（0.40%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第9，较前一周排名下降5名。  一般零售-百货及综合业态：银座股份、徐家汇、茂业商业等发布2020年年报，万达将在福州新增两座广场。2020年，新冠疫情给消费市场带来严重冲击，线下实体经济中尤其是购百业态受到的影响显著，虽各商业体客流量、销售额自2020年下半年已经开始逐步回升，近期发布年报的百货类公司的全年业绩同比滑落符合预期。  超市及便利店业态：永辉旗下咏悦汇酒库福州体验店启动，中百集团发布2020年年报。永辉通过咏悦汇酒库品牌可以借助自身完善的供应链体系以及渠道品牌背书，并借助差异化的酒品，提升公司作为渠道商的竞争力。中百集团在抗击肺炎疫情武汉保卫战时承担民生基本生活需求供给的重任，并在复工复产后，快速调整公司的运营模式，推进网点的变革与发展。  专营连锁板块：豫园股份发布2020年年报，公司年内加强对于珠宝时尚、化妆品、白酒等赛道的布局。受新冠肺炎疫情的影响，消费品零售、餐饮管理服务、化妆品部分相关指标较去年同期均有不同程度下降,但珠宝时尚较行业出现逆势上涨，医药健康、食品百货均有较好表现。  电商及服务板块：苏宁参与投资珠海普易物流产业投资合伙企业。公司全资子公司苏宁易达物流、控股子公司南京宁昌与普洛斯投资(上海)有限公司的关联方珠海普实、CLH88(HK)Limited签署合伙协议，四方共同出资38亿元认缴“珠海普易物流产业投资合伙企业”份额，不断升级供应链。  化妆品：丸美发布新品牌“美丽法则”，贝泰妮上市。丸美于3月20日推出高端抗衰品牌“美丽法则”。此品牌定位科学家护肤品牌，主打全人源胶原蛋白技术，具备生物科学+皮肤学专家背书，该品牌初步目标为2021年销售过亿，由此新品系列可产生的营收及业绩增长可期。随着贝泰妮的上市发行，市场对于化妆品尤其是高增速的皮肤学级美妆细分赛道的关注度再次提升，贝泰妮不仅享受行业高景气度的红利，同时擅长线上销售和新媒体营销手段，短期内业绩表现亮眼。  推 荐 标 的 ：维持全渠道配 置 的 逻 辑 不 变 ， 推 荐 重 点 关 注天虹百货(002419.SZ)、王府井(600859.SH)、永辉超市(601933.SH)、家家悦(603708.SH)、红旗连锁(002697.SZ)、华致酒行(300755.SZ)、美凯龙(601828.SH)、壹网壹创(300792.SZ)、丽人丽妆(605136.SH)、上海家化(600315.SH)、珀莱雅(603605.SH)、丸美股份(603983.SH)、贝泰妮(300957.SZ)。  风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 李昂 ：liang_zb@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130517040001 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 特此鸣谢： 章鹏 行业数据时间 2021.03.28 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 《零售行业周报.0314：两会对于下沉市场与电商关注度不减，维持推荐存在业绩改善预期的优质标的》 《零售行业周报.0228：多家公司积极调整组织结构与业务以求高效增长，维持推荐零售行业优质标的》 《零售行业周报.0207：春节将至关注线下体验消费，维持推荐零售行业优质标的》 《零售行业周报.0124：对外扩张整合、对内积极赋能强化公司竞争优势，维持推荐零售行业优质标的》 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%上证指数商贸零售(中信) 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ................................................................................... 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 4 二. 核心组合 ....................................................................................... 9 （一）核心推荐 ..................................................................................... 9 （二）核心关注 .................................................................................... 11 （三）国内外行业及公司估值情况 .................................................................... 13 三. 风险提示 ...................................................................................... 16 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 17 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 18 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 19 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 20 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 26 qRpQpMqOsMpQsNoPqRmOrRaQ8QaQsQnNsQrQjMpPsRkPsQvMaQnMnRwMnPnPMYnRsO 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件 我们的理解 根据《国务院办公厅关于以新业态新模式引领新 型 消 费 加 快 发 展 的 意见》（国办发〔2020〕32号）部署要求，国家发展改革委会同有关部门和单位研究制定了《加快培育新型消费实施方案》。 支持新型消费发展，对保障居民日常生活需要、全面促进消费、培育完整内需体系和构建新发展格局具有重要意义。为贯彻落实党的十九届五中全会精神和《政府工作报告》部署，顺应消费升级趋势，进一步培育新型消费，鼓励消费新模式新业态发展，促进线上线下消费融合发展，根据《国务院办公厅关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》要求，制定本实施方案。方案主要包含以下内容： 1、培育壮大零售新业态；2、积极发展“互联网+医疗健康”；3、深入发展数字文化和旅游；4、有序发展在线教育；5、大力发展智能体育；6、加强商品供应链服务创新；7、畅通农产品流通渠道；8、加强新一代信息基础设施建设；9、推进新型城市基础设施建设；10、加快以新技术促进新装备新设备应用；11、推动车联网和充电桩（站）布局应用；12、提升新型消费网络节点布局建设水平；13、加强新职业新工种开发和培训；14、维护新职业从业人员劳动保障权益；15、优化消费相关用地用能支持；16、强化财政支持；17、加强金融支持；18、引导社会资本融资；19、降低平台交易和支付成本；20、完善法规制度；21、简化优化证照办理；22、优化监管服务；23、健全标准体系；24、深化统计监测。 我们认为，培育壮大消费新业态新模式，建立健全“互联网+服务”、电子商务公共服务平台，能够加快社会服务在线对接、线上线下深度融合，进一步促进消费转型和消费升级；同时，加快新型消费基础设施和服务保障能力建设，加快布局数字化消费网络，也能够使得“互联网+服务”等消费新业态新模式得到进一步发展；优化零售新业态新模式营商环境，对新业态模式创新成果进行严格的知识产权保护、推进新型消费标准化建设，能够营造一个安全放心的消费环境，提高发展质量和水平；强化财政、金融等政策支持，也能够对发展新型消费业态起到一定的支撑作用。 资料来源：中国连锁经营协会，中国银河证券研究院整理 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 （二）最新观点 上周（2021.3.22-2021.3.28）CS商贸零售指数上涨1.31%，跑赢深证指数（1.20%）、沪深300指数（0.62%）和上证指数（0.40%）。年初至今行业指数累计下降0.65%，跑赢上证指数（-1.58%）、深证指数（-3.33%）和沪深300（-4.84%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第9，较前一周排名下降5名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅 （%） 较前一周涨跌幅变化值 （%） 年初至今涨跌幅 （%） 上证指数 0.40 -1.40 1.80 -1.58 深证成指 1.20 -2.09 3.30 -4.48 沪深300 0.62 -2.71 3.32 -3.33 CS商贸零售 1.31 1.89 -0.58 -0.65 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 4.43%4.06%3.69%3.28%2.46%2.10%1.78%1.44%1.31%1.25%1.21%0.96%0.93%0.62%0.62%0.61%0.08%-0.21%-0.37%-0.39%-0.49%-0.58%-0.59%-0.75%-1.45%-2.37%-3.16%-4.61%-5.44%-5.93%