2020年报点评：NBV增速领先行业，“重振国寿”稳中有进

中国人寿（601628）2020年年报显示，公司实现新业务价值583.73亿元，NBV增速为-0.6%，优于行业平均水平。公司积极推进“重振国寿”改革，个险板块新业务价值同比增长1.2%，有效业务价值同比增长9.6%。公司保费规模稳步向上，总保费收入同比增长8.0%，个险板块月均有效销售人力同比增长9.7%。公司投资能力改善，实现总投资收益1985.96亿元，同比增长17.5%。我们预计公司2021-2023年新业务价值分别为542.4/600.5亿元，对应2021-2023年VNPS为1.92/2.12元。我们维持公司“买入”评级。