上市首秀保持稳健增速，紧抓“碳中和”大趋势

电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 1 相关研究： 2020中国物业企业综合实力TOP100研究报告 20200820 2020中国上市物业企业TOP50研究报告 20200528 三大维度全面透视28家上市物企年中数据 20200902 研究团队 唐 卓 tz_2580（微信号） tangzhuo@ehconsulting.com.cn 李艳杰 lyjjob（微信号） liyanjie_yh@ehconsulting.com.cn 魏丽琴 weiliqingreen（微信号） weiliqin@ehconsulting.com.cn 王 都 Dwong5011（微信号） wangdu@ehconsulting.com.cn 张晶璐 ReginaLu6666（微信号) zhangjinglu@ehconsulting.com.cn 所属行业 物业 发布时间 2021年3月23日 第一服务控股（02107.HK） 上市首秀保持稳健增速，紧抓“碳中和”大趋势 核心观点： 2020年，第一服务控股在管面积实现增长39.4%至1907.8万平方米，合约在管比达2.0。 收入增长主要来源于企业三大业务板块的同步增长，2020年物业管理服务、绿色人居解决方案和增值服务同比增速分别为17.9%、24.5%和30.5%；从收入结构来看，三项业务占比依次为41.7%、25%和33.3%，近年来绿色人居解决方案和增值服务的收入占比明显提升。 未来，第一服务控股作为中关村高新技术企业、国家高新技术企业，将在资本市场的助力下，抓住机遇，在绿色发展的加持下稳健增速，将充分利用自身特色赋能业主需求。 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 2 引言 第一服务控股上市后财报首秀： 在管面积实现增长39.4%至1907.8万平方米，合约在管比达2.0； 企业收入业绩齐升，三项业务齐头并进，2020年实现营业收入7.72亿元，同比增长23.5%，实现归母净利润（剔除上市开支影响）1.13亿元，同比增长44.4%； 毛利率和净利率（剔除上市开支影响）分别为34.6%和15.5%。 一、物管规模稳健增长，收并购将助力发展 2020年年末，第一服务控股在管面积较2019年增长39.4%至1907.8万平方米；2018-2020年，合约面积的复合增长率为44.5%，合约在管比达2.0，展示出企业后续增长的稳定性。 数据来源：业绩报告 从在管面积来源来看，来自第三方的管理面积占比呈现明显上升：2018年第三方占比仅为18.9%，到2020年，企业在管面积中第三方占比已提升至37.7%。企业凭借自身在北京、山西深耕多年的品牌美誉度，逐渐培育自身的外拓品牌优势，减少对母公司的依赖。 图：2018-2020第一服务控股在管面积来源 （单位：万㎡） 1056.11369.01907.81783.52572.13725.40.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.04,000.0201820192020图:2018-2020第一服务控股在管面积及合约面积（单位：万㎡）在管面积合约面积 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 3 数据来源：业绩报告 2021年3月，第一服务控股宣布以人民币9320万元收购大连亚航物业管理有限公司80%股权，截至收购日，被收购标的在辽宁、天津、四川、北京等地管理约150个物业管理项目，将助力企业新增在管面积1900万平方米，体现企业扎实的市场拓展能力。 在此次业绩发布会中，第一服务控股也称：未来一年，将在市场上选择合适自身的标的，并采用正向激励方式同被收购方进行整合。 二、三项业务齐头并进，绿色人居服务未来可期 2020年，第一服务控股实现营业收入7.72亿元，同比增长23.5%，2017-2019年复合增长率24.8%；同年，企业实现毛利率和净利率分别为34.6%、13.2%，同2019年相比，略微下降0.3和0.2个百分点。 数据来源：业绩报告 上市开支费用及销管费用的增加，略微拉低了企业的毛利率和净利率，企业2020年销管费用占营收比例上浮0.1个百分点至66.6%。 具体来看，物业管理服务由于内部经营管理效率提升以及共享成本中心的完善，毛利率同比856.4199.72018来自母公司及关联公司来自第三方1046.2322.82019来自母公司及关联公司来自第三方1188.1719.72020来自母公司及关联公司来自第三方4.966.257.721.652.182.670.53 0.85 1.20 33.3%34.8%34.6%10.7%13.5%15.5%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%0.02.04.06.08.010.0201820192020图：2018-2020第一服务控股经营业绩指标（单位：亿元）营业收入毛利润净利润(剔除上市开支影响)毛利率净利率(剔除上市开支影响） 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 4 提升0.2个百分点至27%，处于行业较高水平；绿色人居解决方案由于建设若干拥有相对较低毛利的大型项目，毛利率同比下降0.5个百分点至33.8%；增值服务毛利率为44.9%，同比下滑1.4个百分点，这主要是由于受疫情影响减少公共区域租赁服务及协销服务。 收入增长主要来源于企业三大业务板块的同步增长，2020年物业管理服务、绿色人居解决方案和增值服务同比增速分别为17.9%、24.5%和30.5%；从收入结构来看，三项业务占比依次为41.7%、25%和33.3%，近年来绿色人居解决方案和增值服务的收入占比明显提升。 数据来源：业绩报告  绿色人居解决方案中，提供中央供暖及制冷的能源运维服务占比超50%，成为该服务收入的主要来源；系统安装服务和绿色科技咨询服务同比增长46.9%和42.3%，这主要由于系统安装服务的项目数量由2019年的28个增加至2020年的46个。 数据来源：业绩报告 2.022.733.221.291.551.931.641.972.5725.0%26.8%27.0%28.8%34.3%33.8%47.1%46.3%44.9%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%0.02.04.06.08.010.0201820192020图：2018-2020第一服务控股分业务线收入及毛利率（单位：亿元）物业管理服务收入绿色人居解决方案收入增值服务收入物业管理服务毛利率绿色人居解决方案毛利率增值服务毛利率 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 5 第一服务控股的使命在于为客户提供数字互联、绿色、健康的人居体验，可见，绿色人居解决方案是企业的核心业务部分，且上市募集资金净额中25%的部分，约1.43亿港元将用于此服务方案。 值得一提的是，2021年全国两会期间，政府报告中频繁提到“碳达峰”“碳中和”，强调通过节能减排的方式来降低温室效应。 第一服务控股有效升级绿色科技人居系统，加速更多项目落地配置，实现了自主研发的恐龙产品的轻量化设备升级，推动能源塔和跨季节储能技术的低碳运维升级，顺应国家大势，为未来绿色人居的广阔市场奠定了基础。  增值服务收入中，非业主增值服务收入占比较上年增加3.4%增长至54.3%；社区增值服务同比增长21.1%，达1.2亿，其中，家居服务收入同比增长78%。疫情增加物业企业和业主的粘性，2020年，企业深度挖掘客户需求，积极探索C端业务，如落地社区保险、蔬果直购、线上义诊、线上教育及入户消杀等服务，致使家居服务收入以较高增速上升。 数据来源：业绩报告 此次业绩发布会中，第一服务控股提出，2021年营业收入的增速不低于40%，收入规模达到11亿以上，利润率水平继续保持上升趋势。 具体而言，企业认为成本费用率仍存在一定的下降空间，如通过建立成本共享中心，解决物管服务单区域化的管理难题；绿色人居解决方案部分，当前虽然为了扩大规模，暂时放低毛利增速，但是未来的发展潜力是无限的；增值业务方面，企业将继续扩充增值业务类型，以增加企业社区增值服务收入。 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 6 结语 第一服务控股作为中关村高新技术企业、国家高新技术企业，将在资本市场的助力下，抓住机遇，在绿色发展的加持下稳健增速，将充分利用自身特色赋能业主需求。 随着绿色发展的大势所趋以及与企业层面资源禀赋的深度融合，未来企业在绿色服务方面的拓展值得期待。 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 嘉和家业（上海）信息技术有限公司 嘉和家业·专业出品 7 【免责声明】 本报告是基于嘉和家业认为可靠的已公开信息进行估算，公开信息包括但不限于国家统计局和各地统计局数据、公司公告及企业官网等多种途径，但嘉和家业不保证所载信息的完全准确和全部完整。由于时间和口径的原因，本报告所载的内容、排名仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的数据可能会与企业实际情况有所出入。嘉和家业最初出具日后发出与本报告所载数据不一致的研究报告，或企业公布数据与研究数据存在差异，对此嘉和家业可随时更改且不予特别通知。 本报告旨在公正客观地反映行业趋势和企业经营情况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构或个人的任何建议。任何机构或个人应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考。 本报告版权仅为嘉和家业所有。未经嘉和家业书面同意，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若嘉和家业以外的机构或个人向其用户发放本报告，则由该机构或个人独自为此发送行为负责，嘉和家业对此等行为不承担任何责任。 如未经嘉和家业授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，嘉和家业将保留随时追究其法律责任的权利。 【关于我们】 【嘉和家业物业服务研究院】是亿翰股份( 837350 )旗下聚焦物业领域的综合服务平台，专注于提供及时的物业行业资讯、深度的上市物企解读以及行业高端圈层活动，其多项研究成果已经成为资本界的重要参考依据，致力于塑造物业行业“第一”品牌影响力。 嘉和家业二维码