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根据报告,晨鸣纸业是浆纸一体化龙头,2021年业绩弹性值得期待。公司营收和净利润在2020年有所下滑,但2021年预计会有显著增长。公司租赁业务压缩导致营收同比下滑,但财务费用压缩导致净利率提升。公司文化纸和白卡纸的景气度上行,预计2021年业绩弹性的充分释放。公司拥有浆纸一体化的产能优势,未来有望进一步提高自供率。预计公司2021-2023年EPS分别为1.23、1.24、1.33元,当前股价对应PE分别为7.8、7.8、7.2倍,维持“买入”评级。