逐步走出疫情影响，业绩不断改善

2020年，上汽集团业绩受到疫情的影响，但已逐步走出低谷。2020年归属上市公司净利润下滑20%，扣非后下滑18%。其中，上汽通用受疫情冲击较大，销量下滑8%，营收能力同比下滑6%，但由于产品结构及渠道补贴等原因，归母净利润下滑63%。而上汽大众自身调整迅速，销量下滑25%，但在集团各业务单元下滑最大，但产品结构盈利能力稳定，营收同比下滑26%，归母净利润下滑22%。此外，上汽自主乘用车销量表现亮眼，2020年销量达到64万台，同比仅下滑2%，超越行业整体，也是业务集团当中表现最佳主体。预计公司2021-2022年归母净利润为250.4、268.7亿元，目前对应动态PE不到10倍。投资建议：2021年公司有望走出低谷，随着大众、通用两大巨头调整期逐步结束，并全力转型新能源市场，2021年公司将走出低谷。

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