贝泰妮是一家专注于敏感肌修护领域的国货品牌，首次覆盖，给予“买入”评级。敏感肌修护作为护肤品黄金赛道，增速高、渗透低、空间大、黏性强。公司作为细分领域冠军，已在优质产品研发、专业化品牌形象树立和明星大单品打造等方面构筑竞争优势，未来品牌和渠道延伸还将带来新增长。我们预计公司2021-2023年归母净利润为7.98/11.13/15.04亿元，对应EPS为1.88/2.63/3.55元，当前股价对应PE为86.4/62.0/45.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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