计算机行业：贸易战阴云之下，看好国产化及业绩成长较确定的投资机会

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年07月02日 计算机行业 贸易战阴云之下，看好国产化及业绩成长较确定的投资机会 行业研究周报 田杰华（分析师） 刘航（联系人） 谌普江（联系人） tianjiehua@xsdzq.cn 证书编号：S0280517050001 liuhang1@xsdzq.cn 证书编号：S0280118020016 chenpujiang@xsdzq.cn 证书编号：S0280117120014  核心观点及投资建议 上周（6月25日-6月29日），计算机行业指数（申万）上涨6.99%，沪深300指数下跌2.71%，创业板指上涨3.68%，特别是在6月最后一个交易日，计算机板块涨幅高达5.28%，领跑全市场。剔除次新股数据，三联虹普、神州信息、中国软件、信息发展、浪潮信息涨幅居前，分别上涨47.35%、31.36%、30.77%、26.65%、21.56%；聚龙股份、实达集团、华平股份、中海达跌幅居前，分别下跌34.15%、27.13%、17.38%、15.50%、8.26%。 美国正式公布将被加征关税的中国商品清单，对500亿美元从中国进口的商品加征25%的关税。美国贸易代表办公室表示中国关税清单包含两个序列；清单包括1102种产品，总额500亿美元。美国贸易代表办公室指出第一组中国关税将于7月6日开征；第一组中国关税涵盖340亿美元进口；美国将对160亿美元的第二组关税进行进一步评估。我们于2018年4月22日《网络强国系列报告：上兵伐谋——再论自主可控、网络强国》中指出，“从长远看，只有自主科技实力提升才能对美国贸易限制进行强有力的回应，因此具备自主研发实力的公司将迎来国产化进口替代的发展机遇。自主可控已是行业共识，军民融合共同发力”。自主可控预计引领后续计算机板块的反弹，我们重点推荐中国软件、浪潮信息、中科曙光、太极股份；受益标的：中国长城。 技术、产业、政策共同发力，加速推动信息领域核心技术突破。技术、产业、政策共同发力，加速推动信息领域核心技术突破。大力发展数字经济，用互联网等新技术改造传统产业，加快推进电子政务。我们继续建议布局计算机板块优质资产，梳理云计算产业链相关龙头公司如下： IaaS：深信服、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、宝信软件。 PaaS：深信服、用友网络、东方国信。 SaaS：石基信息、用友网络、广联达、恒华科技、卫宁健康。 同时，建议重点关注业绩成长较好、确定性相对高，并且具有细分行业优势的优质公司，重点推荐：恒华科技、深信服、浪潮信息、美亚柏科、广联达、华宇软件、超图软件、东方财富。  重点推荐组合： 深信服、紫光股份、恒华科技、用友网络、浪潮信息、中科曙光、广联达、石基信息、华宇软件、美亚柏科、卫宁健康、宝信软件、恒生电子、东方财富。  风险提示：业绩不及预期风险；政策风险；竞争加剧 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《四部门发文推进安全产业发展，利好工业自动化及网络安全等产业》2018-07-02 《寻找内生增长确定性标的，继续重点推荐计算机核心优质资产》2018-06-26 《网络安全等保条例征求意见稿发布，等保2.0时代开启》2018-06-27 《虚拟化东风雨，桌面云崛起时》2018-06-24 《贸易战短期或影响板块情绪，继续建议布局计算机核心优质资产》2018-06-20 -20%-14%-8%-2%4%10%16%2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 2018/07 计算机 沪深300 2018-07-02 计算机行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 ........................................................................................................................................... 3 1.1、 核心观点及投资策略 ........................................................................................................................................... 3 1.2、 重点推荐组合 ....................................................................................................................................................... 4 2、 重要会议和事件预告 ....................................................................................................................................................... 4 3、 行情回顾及行业估值分析 ............................................................................................................................................... 9 3.1、 A股计算机行情回顾及估值分析........................................................................................................................ 9 3.2、 全球计算机行情回顾及估值对比 ..................................................................................................................... 10 4、 行业及产业链动态 ......................................................................................................................................................... 12 5、 上市公司重点公告 ......................................................................................................................................................... 20 6、 一级市场投资动态 ......................................................................................................................................................... 23 7、 并购重组与股权激励 ..................................................................................................................................................... 26 8、 增发进展与限售解禁 ..................................................................................................................................................... 28 9、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 31 图表目录 图1： 计算机指数近一年跑输沪深300和创业板指数 .................................................................................................... 10 图2： 计算机板块近一年估值（PE,ttm） ......................................................................................................................... 10 图3： 美股计算机行业子板块市盈率（整体法）水平，软件市盈率为53.42 .............................................................. 11 图4： 港股计算机子板块市盈率（整体法）水平，软件市盈率为48.43 ...................................................................... 11 表1： 本周重要行业会议，建议关注7月5日召开的2018区块链世界论坛深圳峰会 ................................................ 4 表2： 本周重要事件提示 ...................................................................................................................................................... 7 表3： 上周A股计算机行业指数（申万）涨幅为6.99%，跑赢沪深300 (-2.71%)和创业板指 (+3.68%) ................... 9 表4： 计算机板块上周涨跌幅前十个股 ............................................................................................................................ 10 表5： 全球计算机行业指数及一周涨跌幅变化对比 ........................................................................................................ 10 表6： A股计算机子板块市盈率（整体法）水平，软件市盈率为39 ........................................................................... 11 表7： 美股计算机板块上周涨跌幅前五个股 ........................................................................................