减水剂行业龙头，加速全国布局进入高速成长期

苏博特是一家专注于高性能聚羧酸减水剂、高效减水剂和功能性材料的化工企业，是减水剂行业龙头，综合实力全国领先。公司已有聚羧酸减水剂产能46.6万吨/年，高效减水剂产能45.9万吨/年以及聚醚产能21.68万吨/年，在建的四川大英基地2021年投产后将新增聚羧酸减水剂产能13.3万吨，有助于公司突破产能瓶颈，提高市场占有率，巩固行业龙头地位。减水剂市场需求稳步增长，行业集中度持续提升。预计未来3-5年，CR3市占率有望提升至25%-30%，公司作为龙头企业将持续受益。公司加速全国产能布局+技术研发实力雄厚，市场竞争力不断增强。预计公司2020-2022年每股收益分别为1.30、1.70和2.27元，对应PE分别为18、13和10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。