中国飞鹤（6186.HK）发布2020年业绩，收入同比增长35.5%至185.9亿元人民币，净利润同比增长89%至74.4亿元人民币。高端及超高端婴幼儿奶粉增长强劲，公司未来会加码布局儿童奶粉及成人奶粉，力争打造第二增长曲线。我们预计公司19-22三年营收和净利润年复合增速分别为31.4%，35.8%，高于大部分可比同行。我们维持买入评级，目标价30.6hkd，对应26x2022PE。
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